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钱坤晨会180213

发布时间:2018/2/13 作者:钱坤投资

复牌日

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重大财经新闻速览

▲1月新增信贷逼近3万亿天量 表内外冷热对比鲜明:央行12日公布的数据显示,1月当月人民币贷款增加2.9万亿元,同比多增8670亿元,创下历史新高,显示金融对实体经济的支持力度依旧强大。表内热,表外却冷得惊人。在当月社会融资中,表外融资占比仅4%,表内占比达90%。在金融严监管的大背景下,表外向表内腾挪的趋势更明显、速度更快,今年这种态势仍将持续。(来源:新浪网)
【点评】信贷年初大幅增长,除季节性特征外,部分原因也来自受去年末考核的影响,部分可投贷款顺延至今年初进行投放。

▲中国投资者爆买英国房产 去年投资额超100亿英镑:在过去一年内,中国首次超过美国,成为英国房地产市场的最大买家。在这一年里,央企、民营房企、港资、基金公司、房地产个人从业者、神秘富豪等各种中国买家集中出击英国房地产市场,斥重金投资伦敦房产。据英伦投资客表示,2017年,英国房地产投资总额超过600亿英镑。由于英镑下跌,海外买家成了绝对主力,中国、美国和德国占据榜单的前三位。(来源:新浪网)
【点评】与过往房企或机构投资者投资标的多数瞄准海外商业地产,以出租物业方式获取稳定收益不同的是,在这一轮对英国房地产市场的投资中,住宅成为了主要业态之一。

▲养老又多一重保障 建立养老保险第三支柱工作启动:日前,人社部发布消息称,正会同有关部门成立工作领导小组,启动建立养老保险第三支柱工作。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新昨日在接受《证券日报》记者采访时表示,我国正在构建中的第三支柱养老保障计划,大致包括以下几类:中国版个人退休账户(IRA)、个税递延商业养老保险、养老目标证券投资基金、以房养老的倒按揭,自有产权住房等。(来源:新浪网)
【点评】我国的第一支柱主要为退休人群提供底线保障;第二支柱养老保障计划很难实现全覆盖,在现实中存在较大分化。

▲两部委明确企业债券发行九条件 防范地方债风险筑坝:为进一步发挥企业债券直接融资功能,增强金融服务实体经济能力,国家发改委办公厅、财政部办公厅近日联合印发《关于进一步增强企业债券服务实体经济能力严格防范地方债务风险的通知》(以下简称《通知》),严格防范地方债务风险。(来源:新浪网)
【点评】厘清企业债券发行与地方债务的关系,切实降低地方、企业和债权人三者的风险,防止出现纠缠不清的“三角债”。

▲经济参考报:化解处置风险需把控节奏力度 A股不具备持续大幅下跌基础:近期A股市场的调整,既有外围市场的影响,同时也有A股市场自身的原因。前者主要来源于美国货币政策收紧加速,A股市场则主要源于市场对于金融去杠杆的情绪化反应。目前,经过市场的消化和监管部门的努力,这一情绪化波动已经有所减缓。客观地看,无论是从A股当前的估值水平、中国经济稳中向上的基本面以及微观端企业盈利能力来说,市场并不具备持续大幅下跌的基础。A股市场的调整,并不是去杠杆的结果,而是前期经过持续性结构性上涨后面临的内在调整需要。(来源:新浪网)
【点评】处置风险这项工作也要遵循稳中求进的工作总基调,把握好节奏和力度,要加强政策协同。

▲P2P备案上演生死时速 首批名单料凤毛麟角:“听说我们这个地区第一批完成备案的平台只有个位数,目前大家都是在争分夺秒,因为留给大家的时间不多了。”多家网贷(P2P)平台高管如是对中国证券报记者表示。最近两年,作为互联网金融崛起的代表之一,P2P行业在快速发展过程中伴随着不少问题和争议。根据监管层给出的时间表,P2P平台最迟应于6月底前完成整改验收、备案登记工作。(来源:新浪网)
【点评】2018年互联网金融行业的强监管将持续,互金平台应放弃侥幸,扎实做好合规备案工作。预计各省市首批公示备案的平台只会是“凤毛麟角”,2018年行业将迎来一波较大的整合、出清。

▲85家公司发布利润分配预案 现金分红成主旋律:数据显示,截至2月12日,85家公司发布了2017年利润分配预案,基本都有现金分红,且有的公司现金分红力度较大。业内人士表示,现金分红成为主旋律,这与监管态度有关。监管层对长期不分红公司予以高度重视,近期多家公司因长期不分红收到监管函。(来源:新浪网)
【点评】上市公司“真金白银”回报投资者蔚然成风。现金分红意识增强,与监管部门近年来用规则引导上市公司分红相契合。同时,分红公司增多,也表明上市公司盈利能力有所增强。

▲不到半月近500家公司发“增持令” :市场大幅波动之际,一批上市公司的实控人、大股东和董监高及时出手,用真金白银的增持向投资者传递信心。据统计,2月以来,在不到半个月的时间里,两市已有近500家(次)公司披露了主要股东和董监高的增持公告。对于增持,监管层亦持肯定态度。(来源:上海证券报)
【点评】投服中心日前就表示,主要股东及董监高的增持行为,可以起到维护股价的效果,对资本市场健康稳定可持续发展具有正面效应。

国外市场信息

美股:美东时间2月12日16:00(北京时间2月13日05:00),道指涨410.37点,或1.70%,报24,601.27点;标普500指数涨36.45点,或1.39%,报2,656.00点;纳指涨107.93点,或1.57%,报6,981.96点。

欧股:德国DAX指数收盘上涨1.53%;英国富时100指数收盘上涨1.14%;法国CAC40指数收盘上涨1.30%;西班牙IBEX35指数收盘上涨1.40%;意大利富时指数收盘上涨涨幅0.70%。

黄金:纽约商品交易所4月交割的黄金期货价格上涨10.70美元,或0.8%,收于1326.40美元/盎司,创1月24日以来的最大单日上涨美元数与百分比涨幅。3月交割的白银期货价格上涨43.1美分,或2.7%,收于16.57美元/盎司。

原油:纽约商品交易所3月交割的西德州中质原油(WTI)期货价格上涨9美分,涨幅近0.2%,收于59.29美元/桶。

(来源:新浪网 )

行业聚焦

▲儿童药有望再迎政策支持、上市公司业绩向好:12日召开的国新办发布会上,国家卫计委介绍了深化医改和改善医疗服务有关情况,表示去年专门出台了关于保障儿童用药的一些指导性文件,下一步将会继续积极采取有效的措施,尤其是在生产研发和使用方面要加大力度,保证儿童用药的供给。(来源:上海证券报)
【点评】加快儿童用药立法一直备受市场瞩目。据全国人大教科文卫委网站披露,修改药品管理法已列入全国人大常委会立法规划。受益于全面二孩政策及市场需求驱动,多家儿童药生产厂商2017年业绩显著提升。亚宝药业(600351)、山大华特(000915)。

▲北斗全球组网稳步推进、产业链增长空间巨大:12日下午,我国在西昌卫星发射中心使用长征三号乙运载火箭,以“一箭双星”方式成功发射第二十八、二十九颗北斗导航卫星,即我国北斗三号工程第五、六颗组网卫星。本次发射是北斗三号工程第三次全球组网卫星发射,也是农历鸡年中国航天的“收官之战”。据中国卫星导航系统管理办公室此前透露,2018年年底之前,我国要发射18颗北斗卫星,建成基本系统,覆盖“一带一路”建设参与国;到2020年,将发射30多颗卫星,向全球提供服务。(来源:上海证券报)
【点评】中国卫星导航定位协会预测,到2020年,北斗卫星导航系统及其兼容产品对国内卫星导航应用市场的贡献率将达到60%,北斗市场规模将上升至2400亿元左右,北斗导航产业未来增长空间巨大。华力创通(300045)、合众思壮(002383)。

▲国内氢氟酸价格频创新高 行业龙头有望受益:据生意社报道,2月12日国内无水氢氟酸厂家主流价格为15500-16500元/吨,再创近年新高。国内厂家开工率变化不大,场内货源十分紧张。近期氢氟酸和上游原料萤石的价格均频创新高,今年以来氢氟酸涨幅已接近40%。(来源:上海证券报)
【点评】业内人士表示随着春节假日的临近,原料企业停工较多,加之终端下游需求不减,因此短期内萤石和氢氟酸市场将维持热度。巨化股份(600160)、多氟多(002407)。

▲卫计委将加快实施健康中国战略、奋力将医改推向纵深:国务院新闻办公室2月12日举行新闻发布会,介绍深化医改和改善医疗服务有关情况。国家卫生计生委副主任、国务院医改办主任王贺胜先生表示,下一步,将保持改革定力,持续攻坚克难,加快实施健康中国战略,奋力将医改推向纵深,不断提高人民群众健康水平。王贺胜表示,这个冬季,全国流感活动强度高于近几年的平均水平。目前,全国流感疫情已经回落。(来源:中证快报)
【点评】“健康中国”已纳入国家整体发展战略。考虑到人口老龄化、精神压力和医保等原因,医疗行业需求将保持稳定增长。白云山(600332)、上海医药(601607)、鲁抗医药(600789)、上海凯宝(300039)。

▲美国将增加基础设施建设开支、撬动地方政府及私营领域数千亿投资:据美国《华尔街日报》中文网报道,美国管理及预算办公室在提前看到了特朗普2019财年预算计划后表示﹐除了政府上周末预先发布的2000亿美元基础设施开支外,白宫还提议增加军队、边境安全和退伍军人医疗护理开支。特朗普的预算计划定于当地时间12日公布。(来源:中证快报)
【点评】特朗普一贯的观点强调,政府应该增加赤字,大搞基础设施建设。美国基础设施投资力度加大,国内相关行业出口美国的上市公司将直接受益。明泰铝业(601677)、驰宏锌锗(600497)。

▲工信部将完善燃料电池产业顶层设计、开展推广应用试点示范:中国氢能源及燃料电池产业创新战略联盟成立大会2月11日在北京举行,工信部部长苗圩强调,下一步将推动我国能源产业和汽车产业高质量健康持续发展。一是完善顶层设计。二是支持能源企业、整车企业加大在氢能供给、燃料电池汽车等方面的投入力度,带动全产业链发展。三是选取政府有积极性、氢能和燃料电池产业基础较好的地区,开展推广应用试点示范,先期可以商用车为突破口。(来源:中证快报)
【点评】相关概念股有雪人股份(002639)、雄韬股份(002733)、富瑞特装(300228)大洋电机(002249)。

▲汉能薄膜太阳能技术打破三项世界纪录、引领商业化应用:据媒体报道,汉能子公司Alta Devices制备的单结砷化镓GaAs薄膜太阳能组件,经过国际权威机构认证,其光电转化效率达到25.1%,创下最新世界(600628)纪录。另外两家子公司制造的玻璃基大面积铜铟镓硒(CIGS)薄膜组件和柔性铜铟镓硒薄膜组件转化率分别达到18.7%和17.88%,均为目前全球最高水平。汉能砷化镓薄膜太阳能电池应用在无人机上,研发出了世界上航时最长的工业级太阳能无人机。(来源:证券时报)
【点评】据测算,薄膜太阳能技术的转化率每提高一个百分点,其成本会下降5%到8%。未来3年,我国相关产品的潜在市场总规模达8万亿元,有望成为“十三五”期间拉动我国经济增长的新引擎。铜铟镓硒将成为国内为数不多的具有国际竞争优势的产业之一。乾照光电(300102)、广东榕泰(600589)、拓日新能(002218)、哈高科(600095)。

▲苹果下一代iPhone X将配屏下指纹、行业有望迎来全面爆发:据媒体报道,近日国外调研公司Atherton高管在接受采访时表示,苹果公司依旧没有放 弃屏下指纹识别技术的研发,尤其是Vivo公司已经拿出了屏下指纹识别技术的解决方案。这 名高管认为,苹果正在研究如何将Face ID和Touch ID共存的方式,而屏下光学指纹识别技 术是他们唯一的选择。他认为苹果很有可能在下一代iPhone中加入屏下指纹识别技术。(来源:证券时报)
【点评】随着vivo屏下指纹手机全面上市的刺激以及苹果三星等手机巨头的加快研发与应用,屏下指纹识别市场望将迎来全面爆发。欧菲科技(002456)、汇顶科技(603160)。

▲各省将成立专项行动小组打击治理煤矿违法违规行为:记者12日从国家安全生产监督管理总局了解到,国务院安全生产委员会办公室近日印发《开展依法打击和重点整治煤矿安全生产违法违规行为专项行动的通知》,要求各省成立专项行动小组,在2018年组织开展专项行动。(来源:上海证券报)
【点评】据安监总局有关负责人介绍,打击和整治的重点内容包括煤矿上级公司、正常生产建设煤矿、责令停产停工整改煤矿、列入当年化解过剩产能退出计划煤矿、托管煤矿、长期停产停工或“僵尸”煤矿等六大部分。兖州煤业(600188)、恒源煤电(600971)、陕西煤业(601225)。

▲石化联合会专家预计 石化市场将延续向好格局:中国石油和化学工业联合会一位专家近日向上证报记者表示,石化联合会对今年行业前景已有一个大致预判,预计石油和化工市场将延续向好格局,价格总水平保持上涨。其中,最为看好的是钾肥、纯苯、丙烯等品种,预计轮胎行业仍难有明显起色,但国内企业利润有可能转降为增。
【点评】总体上,我国轮胎行业结构调整、化解成本上升的任务仍然十分艰巨,但利润有可能转降为增。玲珑轮胎(601966)、赛轮金宇(601058)、三角轮胎(601163)、青岛双星(000599)。

公司热点

▲奇信股份(002781):新签订单加速落地:受益于公装行业的结构性复苏及住宅精装修行业集中度的不断提升,奇信股份第四季度订单同比大幅增长。数据显示,公司第四季度新签订单13.80亿元,同比上年增长48.39%;其中公共装修、住宅装修及设计业务分别新签订单11.90/1.80/0.10亿元,同比增长43.72%/104.55%/-30.71%。(来源:证券时报)
【点评】公司近年来加大了各业务板块和战略客户的投入和拓展力度,工程合同量和产值有所增长‘随着公司新签订单加速落地,公司业绩有望持续高成长。

▲浙江医药(600216):创新药即将进入收获期:公司自2006年就开始布局创新药研发,累计投入超15亿,已形成以抗感染、抗肿瘤为主的3大1类创新药管线,16年8月1.1类创新药奈诺沙星胶囊剂上市,17年6月奈诺沙星注射剂报产,预计18年上市,未来胶囊剂+注射剂有望成超10亿级别大品种。司的1类生物创新药HER2-ADC抗体偶联药物在澳大利亚和新西兰的I期临床实验进展顺利,在美国已获批I期临床,国内也已进入I期临床。(来源:证券时报)
【点评】浙江医药近年来由原料药积极向创新药、高端医药制剂的产业转型升级,创新药即将进入收获期。

▲佳发安泰(300559)中标采购项目 金额占2016年营收的16.77%: 佳发安泰公告,公司近日收到中标通知书,公司被确定为“青海省国家教育考试信息化综合管理平台建设专用设备及软件定制开发采购项目”包1的中标人。(来源:同花顺)
【点评】中标金额2778.94万元,占公司2016年经审计的营业收入总额的16.77%,预计将对公司未来经营成果产生积极影响。

▲建艺集团(002789)2017年度拟10转7派1至1.5元:建艺集团公告,公司控股股东、实际控制人、董事长刘海云提出2017年度利润分配预案,拟向全体股东每10股派发现金股利1.00至1.50元(含税)。同时,以资本公积金向全体股东每10股转增7股。(来源:同花顺)
【点评】预计2017年1月至12月归属于上市公司股东的净利润变动区间:9,047.75至11,515.32;变动幅度:10.00%至40.00%。

▲界龙实业(600836)借势迪士尼进军文创产业:“上海2017年最后一块文创园牌照有幸花落我们界龙了。”界龙实业董事长费屹立略显憔悴的脸上露出笑容。这牌照对于正处在谋求产业升级转型阶段的界龙实业而言意义非凡,这不仅有望重估公司在迪士尼附近的工业厂房价值,也为公司产业结构优化增添了底气。(来源:上海证券报)
【点评】费屹立表示,界龙现在做的及未来做的多元化投资发展,都是基于公司目前既有优势的延伸,而非完全跨界。不求快,但求可持续发展。

券商晨报精华

【光大证券】      山东药玻(600529)药用玻璃行业龙头强者恒强,产品量价齐升

药用玻璃行业龙头,业绩较快增长
山东药玻是药用玻璃包装行业龙头,主要从事各种药用玻璃包装的研发、生产和销售,是国内第一家、全球第六家掌握Ⅰ类玻璃生产技术的企业。公司主要产品模制抗生素瓶在国内市占率超过80%,棕色瓶的全球市占率接近30%,在规模、成本和质量方面优势显著。2017年前三季度,公司主营业务收入17.0亿元,同增17.8%;归母净利润2.0亿元同增53.6%,业绩实现较快增长。

监管及环保趋严,龙头优势凸现
药用玻璃作为药品包材外物,对药品的安全性和有效性有着直接影响,17年国家食品药品监督管理总局完善药品注册制度,对药品及其辅料和外包材料质量提出更高要求。公司产品质量稳定、性能优越,未来有望在行业监管逐步趋严的背景下充分获益,进一步提升市场占有率。
国家环保政策亦对药用玻璃行业产能造成影响,部分企业被关停,公司近年来在窑炉节能环保方面加大投入,受政策影响较小。同时由于环保成本内部化致行业平均成本出现较快上升,进一步显现行业龙头的规模及成本优势。此外自17年9月起公司产品普遍提价,竞争优势持续扩大,16年以来公司市占率明显提升。

公司积极拓展市场,规模持续扩大
2016年以来受国内限抗政策对公司主营产品注射用药物包装的负面影响逐步减弱,同时国内生物制剂和保健品市场增速较快,对应药用玻璃下游需求增速稳定。公司持续拓展业务领域,扩大棕色瓶及Ⅰ类玻璃管制瓶产场,进军日化瓶和食品瓶市场,并积极向国外扩张,未来产能及销量均有望实现稳步增长。

盈利预测与投资建议:公司是国内药用玻璃龙头,主导产品需求增长稳定,积极拓展管制瓶、日化瓶等新领域,深耕国内及海外市场,不断提升市场占有率。受益于产品量价齐升,公司业绩有望实现较快增长。预计2017-2019年公司EPS0.86、1.08、1.31元,复合增速28.0%,给予公司目标价22.68元,对应18年21倍PE水平,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险分析:下游需求增速不及预期、原材料成本上升、产品价格上涨不及预期、窑炉煤改气停产改造风险

 

【华创证券】   招商蛇口(001979)销售强劲开局,拿地持续扩张、国企资源承接再下一城

2月9日晚,招商蛇口公布公司1月销售数据,1月公司实现签约金额117.6亿元,同比+77.1%;实现签约面积60.1万平方米,同比+80.7%;1月公司新增建面60.8万平方米,同比+12.2%;总地价62.4亿元,同比+31.7%。同时公司公告,以交易价9.07亿元取得浙江润和旗下4个在建项目、9个竣工项目以及千岛湖润和建国度假酒店100%股权及相关债权。

主要观点

1、1月销售118亿、同比+77%,18年可售3000亿,充分保障销售高增
  1月公司实现签约金额117.6亿元,环比+15.5%、同比+77.1%,涨幅较去年12月扩大53.9pct,略超月初克而瑞公布的116.1亿元1.3%,并大幅领先克尔瑞前10大房企1月平均同比+50.0%涨幅;公司实现签约面积60.1万方,环比-7.3%、同比+80.7%,涨幅较12月扩大57.3pct,并优于我们高频跟踪的41城成交面积同比+0.05%;销售均价19,574元/平米,环比+24.5%,主要源于一二线城市销售项目占比扩大。
  16-17年公司持续积极拿地,赋予丰富可售资源,18年公司可售货值预计近3,000亿,假设按以往60%左右去化率计算,将保证18年销售高增长表现。结转方面,17年3季度末公司预收账款810.4亿,较16年+54.4%,可覆盖17年全年营收1.1倍;同时伴随18年太子湾商务广场等深圳核心区域项目陆续进入结转周期,将综合推动18年业绩高增。

2、1月拿地加仓趋势不改,收购农发集团项目,国企资源承接再下一城
  1月公司在土地市场新获取北京、济南、苏州、福州、太仓5城7个项目,共新增建面60.8万平米,环比-67.0%,同比+12.2%,其中新增权益建面27.2万平米,环比-78.5%,同比-49.7%,权益占比45%,低于17年平均水平14.8pct;总地价62.4亿元,环比-42.6%,同比+31.7%,平均楼面价10,265元/平米,环比+74.0%,1月楼面价涨幅较大主要系北京和福州高价地块推动。1月公司拿地金额/面积占比销售金额/面积分别为53.1%和101.2%,加仓拿地态势持续。
  非市场化拿地方面,公司以交易价9.07亿元取得浙江农发集团控股子公司浙江润和旗下4个在建项目(计容建面48.2万平米)、9个竣工项目(评估货值4.28亿)以及千岛湖润和建国度假酒店,合计100%股权及相关债权。这是继1月公司收购国企东风房地产80%股权,17年与武钢、昆钢签订合作协议后,国企资源承接模式的进一步延伸。此外,公司17年还通过产业新城模式获取蕲春项目,以及公司新斩获的宝山工业区、蕲春地块、青岛蓝湾网谷地块以及昆明晋宁、呈贡地块,皆是非市场化模式的兑现。

3、投资建议:销售强劲开局,拿地加仓趋势不改、非市场化拿地再下一城,重申“强推”评级
  公司1月销售开年盈喜,自重组上市以来,积极转型快周转,延续了16-17年销售的持续高增。同时,在目前核心城市资源稀缺背景下,公司具备存量优质资源重估+增量优质资源获取优势。对于前者,前海、太子湾和蛇口分别增值634亿、149亿元和245亿元,合计1027亿元,相较于目前净资产500多亿和市值1668亿贡献巨大;对于后者:公司通过存量转型、集团注入、产业新城模式、邮轮母港再开发等渠道,资源获取优势明显。鉴于公司销售持续获得高增长,我们维持预测17-19年每股收益1.55、2.01和2.44元,18PE为10.8倍,维持目标价28.00元,重申“强推”评级。

4、风险提示:房地产市场下行风险。

 

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