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财富早报

钱坤晨会180111

发布时间:2018/1/11 作者:钱坤投资


当日复牌

常山北明  宇顺电子  恒大高新  欧浦智网 荣科科技  国旅联合  ST仰帆  北特科技
 

重大财经新闻速览 


▲人民币逆周期因子暂隐退 汇率仍有望稳中有升。受“逆周期因子”系数调整影响,人民币在近几个交易日出现了小幅回调,在岸人民币对美元一度回调至6.52一线。申万宏源宏观首席分析师李慧勇认为,逆周期系数调整不代表汇率政策变化,这一微调显示当局有信心让市场更多地来决定人民币汇率。
【点评】在汇率预期相对均衡、常态化干预已退出的基础上,降低逆周期影响可谓水到渠成。(来源:新浪财经)

▲2017年PPI终结5连降 食品价格14年来首现下跌。2018年1月10日,国家统计局发布数据显示,2017年12月全国居民消费价格指数(CPI)环比上涨0.3%,同比上涨1.8%。工业生产者出厂价格指数(PPI)环比上涨0.8%,同比上涨4.9%。
【点评】从环比看,12月CPI上涨主要受食品价格上涨影响。天气转冷,鲜活食品价格明显上涨。(来源:新浪财经)

▲两天两家企业IPO申请取消审核 业界预期审核IPO趋严。1月9日和1月10日,证监会连续两天发布发审会的补充公告,决定取消两家公司的首发申请的审核。不过,从两家公司的情况看,取消审核的原因各不相同:江苏金太阳纺织科技股份有限公司是因为向证监会申请撤回申报材料;深圳市中孚泰文化建筑建设股份有限公司则是尚有相关事项需要进一步核查。
【点评】新股审核出现了一些新的变化。比如,发审委更注重问一些细节方面的东西,更喜欢“刨根问底式”的提问。(来源:新浪财经)


▲环保税4月迎首个征期 33万户纳税人资料已入库。环保税作为助推企业绿色转型的重要长效机制,已于2018年1月1日正式生效,将在4月1日至15日迎来首个征期。原由环保部门核定的排污费,转为由税务部门依法强制征收的环保税,执法刚性将进一步增强。环保税以污染物排放量为计税依据,税务部门仍需借助环保部门专业支持,部门协作要求更高。“费改税”之后需要企业自行申报,企业也需要适应新情形。
【点评】环保税的开征,能让企业排污造成的外部成本“内生化”,将排污成本纳入企业核算,作为对社会成本的补偿。(来源:新浪财经)

▲多地加速处置僵尸企业 上市国企密集获相关补助。2018年1月8日,广州市中级人民法院向社会通报广州地区“僵尸企业”司法处置情况。2017年共有94家企业借助司法清算程序退出市场,其中国有“僵尸企业”74家,占78.7%。开年之后,多省份“僵尸企业”退出计划明显提速,各地陆续出台政策,保障国有企业领域“僵尸企业”集中顺利处置。
【点评】在目前阶段各地处置国有“僵尸企业”的过程中,按照破产法的相关规定依法宣告破产成为处置的重要方式。(来源:新浪财经)

▲国务院发文放宽自贸区外资准入 促进开放新格局。国务院日前发文调整自贸区部分行政法规,放宽全国各自贸区在民用航空业、娱乐业、金融业、旅游、教育、轨道交通等多个领域的外商投资限制。包括允许设立外商独资经营的娱乐场所在自贸区内提供服务,允许外商以独资形式从事加油站建设、经营,取消外商从事稻谷、小麦、玉米收购、批发的限制,允许外商投资互联网上网服务营业场所等。

【点评】美国与少数西方国家不但认为中国未能履行对WTO的承诺,且不再推动WTO规则更新,甚至开始施加反作用力,让世界贸易体系发展遇阻。(来源:新浪财经)
  
▲银行收紧PPP融资 专家称不会引发大规模违约。近日,部分银行收紧了对PPP项目的融资。民生证券PPP研究中心主管朱振鑫昨日对《证券日报》记者透露,日前召开的全国财政工作会议明确提出严禁地方政府以政府投资基金、PPP、政府购买服务等名义变相举债。之后,各大银行接到财政部的口头通知,要求进一步规范所有跟政府融资有关的业务,PPP是其中重要的审查内容之一,因此出现了部分银行收紧 PPP信贷的情况。
【点评】PPP项目可能会出现停工,但出现大规模违约潮的可能性不大,毕竟政府、社会资本、银行三方都不愿看到这种情形。(来源:新浪财经)

 


国外市场       

   欧美股市:欧洲STOXX 600指数涨0.89%,报393.68点;道指涨0.61%,报25075.13点;纳指涨0.18%,报7077.92点;标普涨0.40%,报2723.99点。
  大宗商品:COMEX 2月黄金期货涨3.10美元,涨幅0.2%,连续第10个交易日上涨,报1321.60美元/盎司。WTI 2月原油期货收涨0.38美元,涨幅0.62%,报62.01美元/桶,创2014年12月份以来收盘新高;布伦特3月原油期货收涨0.23美元,涨幅0.34%,报68.07美元/桶,也创逾三年收盘新高。(来源:东方财富)


行业聚焦


▲北斗卫星迎来密集发射年、机构看好订单重启机会。进入2018年,北斗卫星迎来高密度发射之年。中国卫星导航系统管理办公室主任冉承其日前透露,2018年年底之前,我国要发射18颗北斗卫星,建成基本系统,覆盖“一带一路”建设参与国;到2020年,将发射30多颗卫星,向全球提供服务。(来源:上海证券报)
【点评】伴随地面增强站加速建设,北斗高精度定位市场空间巨大,重点关注运营服务环节以及部分公司的订单重启机会。关注北斗星通(002151)、海格通信(002465)、华力创通(300045)、合众思壮(002383)。

▲交通部推进区域港口资源整合、港口盈利有望提升。交通部10日召开2018年第1次部务会议。会议强调,要以加快重点港口工程建设为抓手,推进区域港口资源整合,推动航运中心、自由贸易港建设,全力推进港口建设发展,为深化交通运输供给侧结构性改革、建设交通强国打好坚实基础。(来源:上海证券报)

【点评】长期以来,我国港口行业存在盲目建设、产能过剩、港口间功能定位重合的问题。关注大连港(601880)、营口港(600317)、锦州港(600190)、 南京港(002040)、连云港(601008)。

▲钼系列产品价格加速上涨钼精矿一体化公司弹性最大。据百川资讯数据,1月10日,钼系列产品价格全线加速上涨。其中钼制品涨幅最大,废钼丝价格上涨15元/公斤至142-147元/公斤,废纯钼价格上涨17元/公斤至149-154元/公斤,涨幅均逾11%。钼原料钼精矿(45%)价格上涨50元/吨至1545元/吨,涨幅约3.3%,较去年6月低点涨幅达53.7%。钼铁价格上调1500元/吨涨至107500元/吨,较去年6月低点涨幅达49%。

【点评】近年来中小型矿山和高成本矿山加速退出,行业集中度显著提升,加上环保高压,导致钼精矿供不应求。关注金钼股份(601958)、洛阳钼业(603993)、新华龙(603399)、炼石有色(000697)。

▲“挖矿”叠加“吃鸡”游戏火爆高端显卡大面积脱销。据媒体报道,受GPU芯片、显存颗粒供应紧张影响,近日AMD和NVIDIA多款高端显卡的价格不断上涨。华硕已确定从2018年1月开始,对旗下显卡、主板售价进行调涨,其中显卡涨价最多500元。在京东商城搜索RX580、Vega系列显卡均显示全部无货,且售价相比去年双十一前后出现了超过500元的涨幅。除此之外,七彩虹、技嘉等厂商也开始对旗下显卡产品售价做出不同程度的调涨。

【点评】元器件价格上涨导致显卡成本的上涨,挖矿巨大的计算需求,令显卡市场供需失衡。关注通富微电(002156)、景嘉微(300474)、浪潮信息(000977)、北京君正(300223 )。

▲我国中子源实验装置研发取得突破性能世界第一。从中科院合肥物质科学研究院获悉,该院核能安全技术研究所的科研人员在中子输运物理与技术方面取得突破性成果。他们设计研发了强流氘氚中子源实验装置HINEG,该装置中子源强达到了6.4×1012n/s,为在运行的同类装置世界第一。

【点评】中子被称为核能系统的 “灵魂”,中子源实验装置是先进核能与核技术交叉应用研究的重要平台。关注万讯自控(300112)、珈伟股份(300317)、盾安环境(002011 )、安泰科技(000969)。

▲电阻巨头国巨上调价格、行业进入量价齐升阶段。全球电阻第一大厂国巨于10日对客户及经销商发出通知,因汇率持续升值、原物料及人工成本持续上涨等因素,公司决定于即日开始,对一般厚膜电阻产品、大尺寸厚膜电阻产品的新订单执行单价调整,价格上调15%至20%,并开始接受新的订单。据悉,上述两项产品占其整体电阻份额约45%。

【点评】此前国巨已宣布暂停接单,其旗下的旺诠稍早时候已率先试水对电阻产品涨价15%。关注洁美科技(002859)、顺络电子(002138)风华高科(000636)、艾华集团(603989)。

▲中法签“银色经济”合作备忘录、养老领域合作提速。中国商务部10日宣布与法国签署关于“银色经济”合作的谅解备忘录。这意味着中法养老领域合作将提速。
【点评】根据全国老龄工委发布的《中国老龄产业发展报告》,2050年我国老年人口数量将达到4.8亿,消费潜力将增长到106万亿元左右,占GDP的比例将达33%。关注扬子新材(002652)、久远银海(002777)。

▲中国将启动特色小镇新培育计划。2018中国特色小镇博览会将于1月13日至15日在湖南长沙举行,会上将启动六大特色小镇系列培育计划。此前,发改委等部门发布《关于规范推进特色小镇和特色小城镇建设的若干意见》。明确各地区可结合产业空间布局优化和产城融合,循序渐进发展“市郊镇”“市中镇”等不同类型特色小镇;依托大城市周边的重点镇培育发展卫星城,依托有特色资源的重点镇培育发展专业特色小城镇。

【点评】特色小镇已上升为国家战略,2020年我国将培育1000个,目前住建部已公布两批403个全国特色小镇。仅按住建部等部委的规划,每个小镇投资至少20亿元以上,直接拉动投资就超过2万亿元。关注南国置业(002305)、华斯股份(002494)、棕榈股份(002431)、莱茵体育(000558)。

 
▲绩预告近八成报喜细分龙头数据出跳。进入新年以来,发布2017年业绩预增公告的公司家数不断增加,其中细分领域龙头企业业绩预增的幅度尤为突出。  记者梳理东方财富Choice数据发现,截至2018年1月10日午间,沪深两市共有1383家上市公司披露了2017年度业绩预告。其中,有992家公司净利润预增,加上预计扭亏的85家公司、减亏的5家公司,共有高达78%的上市公司业绩预喜,有65家公司2017年净利润预减,54家公司预计出现首亏或续亏,另有68家公司业绩预增或预减情况不确定。(来源:上海证券报) 

【点评】关注鲁西化工(000830)、当升科技、氯碱龙头、通威股份、先河环保、片仔癀。


▲“消费化”或主导医药行业 三大细分市场率先受益。在2017的“政策大年”对医保、医药、医疗领域接连送出多重“红利”之后,2018年“三医联动”改革持续推进之下,医药行业各细分领域又将发生怎样的变化?近日,上证报记者从“瑞银大中华区研讨会”获悉,消费化将成为医药行业新一轮的投资驱动力,预计零售药店、品牌仿制药、中医药等三大领域有望率先受到市场青睐。(来源:上海证券报)

【点评】关注复星医药(600196)、恒瑞医药、华润双鹤、广誉远、康美药业、东阿阿胶等。


▲动力电池景气高涨钴市供需再度紧张。时隔大半年,钴市供需再度紧张。“我们1月份已经没有货了!”2018年1月9日,江苏凯力克钴业股份有限公司销售部相关负责人告诉上证报记者。华友钴业已暂停对氧化钴等产品的报价,且明确要求“款到发货”。供需紧张也反映在价格上。自2017年11月份以来,钴价持续上涨。以电池级四氧化三钴为例,最新报价在43万元/吨左右,较两个月前36万元上涨约20%。电钴最新报价则在55万元/吨至56万元/吨之间。

【点评】关注华友钴业(603799)、寒锐钴业、 洛阳钼业、盛屯矿业。


公司热点

 

▲宇顺电子(002289)拟200亿收购成都润运100%股权。停牌近半年,宇顺电子今日公告复牌并将继续推进重大资产重组事项。该重组事项为:公司拟200亿元收购成都润运100%股权,转型为影院运营,公司控股股东将变更为星美圣典或星美国际,实际控制人将变更为覃辉。  公司2017年9月27日披露,拟通过发行股份、支付现金或两者相结合的方式购买成都润运100%股权,并已与主要交易对手的控制方星美控股签署了《重组框架协议》。(来源:上海证券报) 

【点评】公司表示,根据目前的初步方案,本次交易完成后,公司的控股股东将变更为星美圣典或星美国际,实际控制人将变更为覃辉。随着中国电影行业的发展,以及公司在影院投资、非票业务等方面的持续有效运作,标的公司的盈利能力和资产规模有望进一步提升,从而促进上市公司盈利水平及可持续发展能力,充分保护全体股东特别是中小股东的利益。


▲围海股份(002586)收购雄县安杰建筑70%股权 布局雄安新区。围海股份公告,近日,公司以自有资金657万元收购雄县安杰建筑安装工程有限公司70%股权。安杰建筑自成立至今尚未实际开展经营。收购完成后,各股东按同比例对安杰建筑进行增资至2000万元,其中公司将对安杰建筑增资1400万元,并于近期取得营业执照。(来源:同花顺)

【点评】本次交易有利于公司开拓主营业务省外市场,对公司未来在雄安新区的发展具有积极意义和推动作用。


▲金刚玻璃(300093)子公司签订1.35亿元合同。金刚玻璃公告,公司控股子公司广东金刚特种玻璃工程有限公司近日与济南龙湖置业签订了《龙湖集团环渤海区域耐火窗集采二标段框架协议》,协议金额约为1.35亿元,占公司2016年主营业务收入的38.87%。(来源:同花顺)

【点评】目前玻璃价格上涨,又加之订单充足,若无意外明年金刚玻璃的业绩将继续增长。


▲永兴特钢(002756)成功研制并批量销售超大直径锻制不锈钢无缝管坯。永兴特钢公告,近日,公司成功研制直径700mm超大直径锻制奥氏体不锈钢无缝管坯并检测合格、形成批量销售,直径700mm管坯系目前国内锻制规格最大的穿孔用不锈钢无缝管坯。(来源:同花顺)

【点评】用超大直径锻制不锈钢无缝管管坯有助于下游制管厂提高质量、简化工艺、提升效率和降低成本,将产生良好的经济效益和社会效益。


▲鲁银投资(600784)停牌或涉控股股东变更。山东钢铁集团(下称“山钢集团”)“(对旗下控股的鲁银投资)在12个月内没有出售资产或对主营业务进行重大调整计划”的承诺即将到期之际,鲁银投资突然公告,因山钢集团正筹划涉及公司的重大事项,可能导致公司控股股东变更,公司股票自1月11日起停牌。鲁银投资最新股价为5.46元/股,市值31亿,实控人为山东省国资委。 
【点评】2018年1月9日,鲁银投资发布公告,拟择机出售不超过2000万股万润股份股票。出售万润股份部分股票所得资金将用于公司生产经营,有利于缓解公司资金压力。  


▲北方股份(600262)二股东7.8亿转让25.16%股权。北方股份今日发布公告,公司第二大股东Terex Equipment与特沃(上海)企业管理咨询有限公司(下称“特沃上海”)于1月9日签署《股份转让和股份出资协议》, 约定Terex Equipment将其持有北方股份4278万股无限售流通股(占比25.16%)转让给特沃上海,作价78030.72万元,作为Terex Equipment对特沃上海的实缴出资。

【点评】本次交易完成后,特沃上海及其实际控制人Aktiebolag Volvo(publ.)希望维持公司现有销售渠道在中国境内销售Terex品牌的刚性自卸车。而有关铰链自卸车产品的销售,特沃上海及其实际控制人同样希望维持现状,继续通过其现有中国经销网络生产并销售Volvo品牌铰链自卸车。

 


券商晨报精选

【华泰证券】大秦铁路(601006)4Q运量维持高位,盈利修复可期

    2017 年 12 月, 大秦线日均运量 124.39 万吨, 维持高位
    公司发布月度数据公告: 2017 年 12 月, 大秦线完成货运量 3,856 万吨,同比增长 0.39%, 日均运量 124.39 万吨, 延续 8 月以来的高运量。因检修时间错位( 2016 年 10 月已完成检修, 2017 年 11 月仍有约 15 天检修),12 月运量环比上升 8.89%。 2017 全年,大秦线累计货运量 4.3239 亿吨,同比增长 23.10%,实际运量略高于公司指引的 4.30 亿吨。 因估值基础切换至 2018 PE, 我们上调目标价至 10.00-11.00 元, 维持“增持”评级。
    2017 年四季度, 运量接近满载, 盈利继续修复
    2017 年四季度,大秦线接近满载状态, 主要受益于冬季供暖、 汽运煤回流铁路。 秋季检修期间( 10 月 25 日-11 月 15 日), 日均运量 103.33 万吨( 数据来源: 秦皇岛煤炭网); 正常载运期间,日均运量约 124-125 万吨, 接近2014 年以来的峰值水平。 我们预计, 2017 年四季度, 公司归母净利润同比增长 52.03%, 基于: 1) 运量: 大秦线四季度运量同比增长 0.39%; 2)运价: 我们预计, 四季度综合运价同比增长 4.06%, 考虑到 2017 年 3 月24 日恢复基准运价、 2017 年 6 月 1 日下调电气化附加费、 2017 年 8 月 1日取消部分杂费; 3) 参股的朔黄铁路投资收益增长; 4) 经营杠杆。
    公路治超格局延续, 铁路短期未见分流
    公路治超格局延续, 2017 年 11 月,交通部与公安路联合发布《 关于治理车辆超限超载联合执法常态化制度化工作的实施意见(试行)》。 文件提到,推行高速公路入口称重劝返。 相较于目前的出口称重收费模式, 入口称重劝返将推进公路治超载力度。 铁路方面, 2017 年, 朔黄铁路煤炭运量 2.93亿吨, 同比提高 7.86%, 同样接近满载( 数据来源: 朔黄公司官网)。 在建的黄大铁路预计通车时间在 2018 年下半年及以后, 短期未见分流影响。电厂库存、 秦皇岛港口库存与去年同期持平
    原煤产量略有下滑, 2017 年 11 月, 原煤产量同比降低 2.7%,其中山西、陕西和内蒙古的原煤产量分别同比增长-7.9%、 6.4%、 -1.5%。 2017 年 11月, 规模以上电厂的总发电量同比增长 2.4%,其中火电发电量同比下降1.4%。 在节点库存方面,电厂库存、 秦皇岛港库存与去年同期持平。 1 月9 日, 6 大发电集团煤炭库存的可用天数为 15 天,秦皇岛库存 661 万吨,二者与去年同期基本持平。( 本段数据来源: Wind)
    上调目标价至 10.00-11.00 元,维持“增持”评级
    公司看点包括:1)发改委提高铁路货运价格上浮空间,由 10%提高至 15%,若涨价,盈利将进一步修复; 2) 土地综合开发预期。 我们小幅调整盈利预测, 预计 2017-2019 年公司归母净利润为 143.12/148.80/145.81 亿元,对应 EPS 分别为 0.96/1.00/0.98 元( 较前次高出-0.28%/+3.35%/-0.34%)。我们将估值基础由 10~11x 2017PE 调整为 10~11x 2018PE, 上调目标价至 10.00-11.00 元( 前次 9.70-10.60 元),维持“增持”评级。
    风险提示: 公路治超放松,黄骅港扩建加速,经济快速下行影响需求端。

【华创证券】恒力股份(600346)与中化集团合作,开创炼油行业“央企﹢民企”合作新格局
  主要观点
  恒力股份作为民营炼化企业四巨头之一,前期股价表现弱于桐昆、恒逸、荣盛,我们认为主要有两大制约因素:1)市场对炼化项目投资资金来源是否有保障存在疑虑;2)市场认为公司炼化项目投产后,成品油销售渠道相对薄弱,将影响其项目收益。
  1. 重组过会,资金将得到解决
  随着公司重组项目17年12月14日获得证监会有条件通过,我们认为资金问题基本得到解决。按照募集不超过公司现有股本(28.26亿股)20%,及今日收盘价14.40元/股计算,此次重组可募集配套资金不超过81.39亿元。此外定增过会将有效加快银团贷款的审批进度。预计春节过后,炼化项目大型设备将陆续进场安装,定增过会将为资金提供有效保障。
  2. 重组过会,资金将得到解决
  与中化合作,成品油销售得到保障。1月8日与中化集团签署合作协议。根据协议,双方将建立长期、稳定的战略合作,在恒力2000万吨/年炼化一体化项目投产后的原料采购,汽油、柴油、航空煤油等成品油以及其他化工产品的销售方面开展全面深度合作。恒力集团将借助中化集团在建的中化能源互联网项目获得服务,双方将开展更紧密合作。中化集团为国务院国资委监管的国有重要骨干企业,是中国四大国家石油公司之一,资本实力雄厚,服务网络强大,2020年目标拥有加油站1500座。此次合作,补齐了恒力炼化项目最薄弱的环节--成品油的销售。
  3.全产业发展,空间广阔
  恒力炼化2000万吨/年炼化一体化项目具有政策支持优势、工艺技术优势、一体化优势及产业协同优势。目前项目进展顺利,预计18年底可运行试生产。根据公司可研报告,2000万吨炼化项目完全达产后,将实现近百亿净利润。目前PTA行业整体供需格局向好,处于底部回升阶段。恒力投资660万吨/年PTA生产装置将充分受益行业景气度回升。公司涤纶长丝产能140万吨,其中110万吨FDY、30万吨DTY。公司FDY产品以细旦超细旦为主,市占率超过10%,吨盈利水平处于行业前列。
  4.盈利预测及评级
  公司是国内领先的聚酯生产企业,FDY产品盈利水平领先行业水平。公司通过集团资产注入将形成“芳烃—PTA—聚酯—民用丝及工业丝”的完整产业链。考虑重组项目,公司股本将达到51亿,我们预计17-19年实现归母净利润16、28、70亿元,对应EPS0.31、0.55、1.37,对应PE46X、26X、10X。
  不考虑炼化及PTA项目,预计公司17-19年EPS为0.57、0.62、0.73元,对应PE为25X、23X、20X。维持“推荐”评级。
  风险提示:油价大幅波动,下游需求不及预期

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