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财富早报

钱坤晨会170109

发布时间:2018/1/9 作者:钱坤投资


当日复牌


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重大财经新闻速览 

▲上海监管围堵现金贷: 重点瞄准息费 2月底大限。2018年1月8日下午,第一财经记者获悉,2017年12月29日,上海市落实互联网金融风险专项整治工作实施方案领导小组办公室印发了《关于印发本 市规范整顿“现金贷”业务实施方案的通知》(下称《通知》),《通知》重点且详细指出针对P2P网贷机构“现金贷”业务的整顿要求,共计9条,对于利率、 息费、第三方机构合作、学生贷、首付贷等此前市场予以关注的诸多文件进行了一一规范。
【点评】36%红线是关于P2P以及现金贷监管的历来红线,但是这一红线并没有得到过多的尊重,虽然背后有足够的法律支撑,但是费用繁多的名目也让平台的擦边球打得很溜。(来源:新浪财经)

▲2017年外储增4.3% 人民币国际化借势提速。2018年1月7日,中国央行发布的数据显示,去年12月底外汇储备达到31400亿美元,略高于市场预期的31268亿美元,实现过去11个月连续增 加。2017年,外汇储备规模从1月降至29982亿美元后开始稳步回升,年末较年初增加1294亿美元,升幅4.3%。
【点评】这对国际沽空机构构成极强的心理威慑,进一步稳定人民币汇率双向波动的趋势。(来源:新浪财经)

▲多省份提出甩掉GDP增速包袱 摸清债务防范风险。内蒙古经济工作会议指出,挤掉财政收入虚增空转和部分旗县区工业增加值存在的水分,压实经济总量,夯实财政收入。各地经济政策风向标出现调整迹象,这表现在对经济增速指标的淡化。
【点评】从多个因素看,中国跨越中等收入陷阱,进入发达国家行列的优势很大。(来源:新浪财经)

▲多城发购房补贴抢人才 借道落户放松楼市限制。借道“吸引人才”放松房地产调控政策,成为最近几个月二线城市,甚至三、四线城市的房地产调控新政策,甚至有些城市将人才学历放宽至大专。据中原地产研 究中心统计数据显示,2017年10月份以来,在短短3个月时间内,全国有约20个城市与地区发布了引进人才的新政策,包括南京、兰州、合肥和郑州等城 市。
【点评】落户宽松,购房首套不限购,提供购房补贴是大部分二、三线城市发布的主要吸引人才政策。(来源:新浪财经)

▲低温降雪导致部分地区菜价上升 专家:对CPI影响有限。国家发改委价格监测中心1月4日数据显示,受多地降雪影响,在36个大中城市中,1月4日15个蔬菜品种价格全部上涨,平均零售价格为3.36元/500克,比上期上涨1.51%,石家庄、昆明、郑州价格上涨幅度超过5%。
【点评】居民消费中食品比例在下降,食品在CPI的权重又下降后,CPI上升下降的波动就没那么强了。(来源:新浪财经)

▲钢铁、水泥、平板玻璃产能置换更严办法出台。工信部日前发布《钢铁行业产能置换实施办法》(下称《钢铁产能置换办法》)和《水泥和平板玻璃行业产能置换实施办法》(下称《水泥玻璃产能置换办法》),对原产能置换办法进行修订。(来源:上海证券报)
【点评】行业分析人士认为,新规要求普遍更为严格,对于严禁新增产能、压减产能力度进一步加大。产能置换也成为实现严禁新增产能和结构调整有机结合的重要手段。

 

国外市场       

  欧美股市:欧洲STOXX 600指数涨0.27%,报398.41点;道指跌0.05%,报25283.00点;纳指涨0.29%,报7157.39点;标普涨0.17%,报2747.71点。
  大宗商品:COMEX 2月黄金期货收跌0.1%,报1320.40美元/盎司。WTI 2月原油期货收涨0.47%,报61.73美元/桶。布伦特3月原油期货收涨0.24%,报67.78美元/桶。
(来源:东方财富)

 

行业聚焦


▲电机行业迎涨价潮 行业面临洗牌龙头受益。据报道,最近一段时间,电动车四大件之一的电机厂开始涨价,尤顿、力超、方力、东深、巨龙五大电机品牌集体调价,涨幅5%-8%。不少汽车企业已接到了上游供应商的调价通知。从去年7月中旬开始,电机产品价格迎来全面上调,上涨幅度在10%-30%不等,涨价潮基本覆盖全行业。(来源:中国证券报)
【点评】随着环保整治工作的深入,深加工、铸件、电机行业的很多企业都因为环保问题停产,年后复工也比较困难;钢材价格的上涨也推高了电机成本。关注长鹰信质(002664)、江特电机(002176)。

▲小米或年底香港上市 估值2000亿美元超百度京东。据报道,从接近小米高层的人士处获悉,小米公司IPO时间已经确定,将于今年年底选择在香港上市。消息人士透露,雷军确实在去年11月份与投行进行了接触,2000亿美元的估值目标也获得了投行认可。(来源:中国证券报)
【点评】此次如果以高估值上市融资成功,将极大助力小米公司未来的发展,A股产业链相关上市公司也将受益。关注开润股份(300577)、森霸股份( 300701 )、长盈精密(300115)、共达电声(002655)。

▲国家科学技术奖励大会召开 特高压等领域获特等奖。2017年度国家科学技术奖励大会今日(1月8日)在人民大会堂召开,党和国家领导人出席大会并为获奖人员颁奖。“特高压±800kV直流输电工程”、“以h7n9禽流感为代表的新发传染病防治体系重大创新和技术突破”获得国家科学技术进步奖特等奖。(来源:中国证券报)
【点评】前者主要完成人包括中国西电(601179)、保变电气(600550)等。以岭药业(002603)多次入选国家卫计委人禽流感诊疗方案推荐用药,达安基因(002030)在上市公司中唯一获得人感染 h7n9 禽流感病毒RNA 检测试剂盒(荧光 PCR 法)批文。

▲钢铁产能置换加严比例要求 利于进一步去产能。工信部网站8日下午公布修订后的《钢铁行业产能置换实施办法》,对置换产能范围细化明确,加严置换比例要求,加大监督力度,严禁新增产能。无论建设项目属于何种性质,只要“建设炉子、就须置换”。京津冀、长三角、珠三角等环境敏感区域的置换比例继续不低于1.25:1,其他地区由等量置换调整为减量置换,并鼓励各地结合实际执行更严格的置换比例要求。(来源:上海证券报)
【点评】从具体数字来看,一座公称容量50吨的老旧转炉,依照修订前的《办法》可换算为85万吨的年产能,而在新标准下将缩减到76万吨,能置换到的新设备规模也将减少。关注韶钢松山(000717)、*st华菱(000932)、新钢股份(600782)。

▲六部委推进浅层地热能开发 设备环节有望受益。发改委等六部委日前联合发布《关于加快浅层地热能开发利用促进北方采暖地区燃煤减量替代的通知》,提出以京津冀及周边地区等北方采暖地区为重点,到2020年,浅层地热能在供热(冷)领域得到有效应用,应用水平得到较大提升,在替代民用散煤供热(冷)方面发挥积极作用,区域供热(冷)用能结构得到优化,相关政策机制和保障制度进一步完善,浅层地热能利用技术开发、咨询评价、关键设备制造、工程建设、运营服务等产业体系进一步健全。(来源:上海证券报)
【点评】“十三五”期间,我国首编地热发展规划,预计新增地热能供暖(制冷)面积11亿平方米,新增地热发电装机容量500MW,累计拉动投资2600亿元。关注恒泰艾普(300157)、冰轮环境(000811)、汉钟精机(002158)、石化机械(000852)。
  
▲吨纸盈利保持相对稳定 纸企业绩有望延续向好。据纸引未来网报道,纸板厂福建群兴集团有限公司宣布自1月8日起上调产品价格。此外,原纸厂东莞市金田纸业发出通知,将从2月7日至3月8日停机改造。从产品价格来看,去年四季度除箱板瓦楞纸外,其他细分纸种的价格都保持高位相对稳定。(来源:上海证券报)
【点评】受限于排污成本抬升、自备电厂审批趋严、进口废纸政策收紧,造纸业产能释放慢于预期,企业的ROE有望在较高位置波动,2018年有新增产能的太阳纸业(002078)、晨鸣纸业(000488)、山鹰纸业(600567)、博汇纸业(600966)。

▲己二酸价格创近6年新高后市仍存上涨空间。据百川资讯监测,近期己二酸产品市场价格持续走高。继上周大涨12.9%后,周一己二酸主产区市场价格再次大幅上调。华东、华北己二酸最新报价区间在13000-13500元/吨,单日上调幅度高达8%。华南地区己二酸最新报价区间在12500-13000元/吨,单日上涨幅度4%。各产区最新市价均已逼近2012年初价格,创下近6年以来的新高。目前市场报盘持续坚挺,持货商多观望看涨。(来源:证券时报)
【点评】预计己二酸价格仍存在上涨空间,相关公司盈利或将持续改善。关注神马股份(600810)、阳煤化工(600691)、开滦股份(600997)、华鲁恒升(600426)。

▲环保督察叠加原料成本上升新能源车电机迎涨价潮。据媒体报道,最近一段时间,电动车四大件之一的电机厂开始涨价,尤顿、力超、方力、东深、巨龙五大电机品牌集体调价,涨幅5%-8%。不少企业向已接到了上游供应商的调价通知。从去年7月中旬开始,电机产品价格迎来了全面上调,上涨幅度 大概在10%-30%不等,涨价潮已基本覆盖全行业。(来源:证券时报)
【点评】尤其电机原材料硅钢、铸铁、铜、铝合金、稀土等为制造原材大幅度涨价,加之运输成本、人力成本的助推,电机整机成本增长速度会更加明显。关注方正电机(002196)、江特电机(002176)、英博尔(300681)、长鹰信质(002664)。

▲PVC期现价格齐涨行业供需持续改善。据百川资讯监测,1月8日,国内PVC生产企业继续上调出厂价,山东东岳、山东鲁泰化工等电石法产品涨幅在50-150元/吨,报价6600-6650元/吨,近一个月涨幅近4%,较去年同期涨幅近10%。PVC市场价格近期也出现小幅攀升,期货价格元旦后涨幅也超过3%。目前,随着低价货源逐渐消化,厂家和贸易商心态趋稳,市场成交氛围有所好转。(来源:证券时报)
【点评】业内认为,PVC价格经过去年9月后一轮较大幅度下跌后,在当前行业开工率高位、北方下游停工的情况下还能企稳反弹,显示行业中期供需格局改善。关注鸿达兴业(002002)、中泰化学(002092)、英力特(000635)、新疆天业(600075)。

▲水泥行业盈利有望继续向好。作为2017年最受关注的周期性行业之一,水泥业上市公司2017年盈利情况备受关注。在国金证券看来,随着棚改、多主体房屋建设及各地基础建设的推进,需求端有望继续保持平稳,水泥价格高位企稳,行业盈利水平有望继续向好。 
【点评】关注海螺水泥(600585)、福建水泥、祁连山、万年青等。


公司热点

▲交大昂立(600530)获中金集团等举牌 拟继续增持不超10%股份。交大昂立公告,2017年9月至2018年1月期间,中金集团、恒石投资、汇中怡富累计增持5%股份。中金集团、恒石投资、汇中怡富,计划在未来12个月内继续增持公司股份,拟通过集中竞价交易方式增持不低于0.1%股份,不超过10%股份。中金集团、恒石投资、汇中怡富为一致行动人。(来源:中国证券报)
【点评】中金集团及一致行动人增持公司股份系出于对大健康产业以及上市公司未来业务发展的信心。

▲高升控股(000971)拟收购华麒通信。高升控股拟以15.11元/股定增+现金,作价不超9.19亿元,购买华麒通信99.997%股权,另拟配套募资不超过4.7亿元。华麒通信向客户提供通信工程建设规划及设计技术服务,涉及通信网络规划、勘察、设计以及咨询、优化等业务。(来源:上海证券报)
【点评】根据业绩承诺,标的公司2017年度净利润不低于5815万元,2017年与2018年净利润之和不低于1.32亿元,2017年起3年净利润之和不低于2.2亿元。

▲兰太实业(600328)拟逾29亿元获注氯碱化工等资产 9日复牌。兰太实业8日晚间公告,公司拟以不低于10.82元/股发行股份并支付现金10亿元,向公司控股股东吉兰泰集团购 买其持有的氯碱化工100%股权、高分子公司100%股权、纯碱 业务经营性资产及负债,并定增 募集配套资金不超过11.7亿元。标的资产合计预估值29.1亿元。(来源:新浪网)
【点评】交易完成后,上市公司将在现有业务上增加烧碱 业务、聚氯乙烯 树脂(PVC )业务、聚氯乙烯糊树脂业务、盐酸 业务等,纯碱业务产能将进一步提升,在盐化工 领域产品范围进一步丰富,实现盐化工产品链的延伸。本次交易将解决吉兰泰集团下属纯碱业务与上市公司纯碱业务的同业竞争问题。

▲圣阳股份(002580)洽购中民投旗下新能源资产。圣阳股份在今日的停牌进展公告中透露,公司本次重大资产重组为:拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买中民新光有限公司(简称“中民新光”)100%股权,并配套募集资金。据披露,中民新光的股东为中民新能,中民新能为中民投的全资子公司,因中民投无实际控制人,标的公司亦无实际控制人。(来源:上海证券报)
【点评】公开资料显示,中民新光成立于2016年11月,注册地上海市长宁区,注册资本金5亿元,公司经营范围为:新能源、电力、互联网、物联网领域内的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务,工程和技术研究与试验发展,研发、销售太阳能逆变器、风电逆变器、电源产品、太阳能电源系统、风力发电系统、新型电子元器件等。

▲新日恒力(600165)控股股东拟承接博雅干细胞80%股权。新日恒力今日发布公告称,公司已与控股股股东上海中能企业发展(集团)有限公司签署附条件的转让博雅干细胞科技有限公司80%股权协议,上海中能同意待特定条件全部成立后,通过股权收购的方式承接公司持有的博雅干细胞80%股权。  新日恒力2015年11月披露收购报告书,以现金15.65亿元收购许晓椿、北京明润等合计持有的博雅干细胞80%股权,收购于当年12月完成。转让完成后,许晓椿仍持股20%。(来源:上海证券报) 
【点评】据悉,本次交易的价格将按照《宁夏新日恒力钢丝绳股份有限与许晓椿之业绩承诺及补偿协议》项下许晓椿回购标的股权时同等的价格进行标的股权收购。各方同意,标的股权收购价款应当以现金及上海中能对新日恒力享有的2亿元人民币债权进行支付。

▲金溢科技(002869)实控人离婚分割股权A股再现天价分手。新年伊始,上市不足8个月的金溢科技披露,公司实际控制人罗瑞发已办理离婚手续,其配偶分割逾2亿元股票。在业内人士看来,A股上市公司董监高频现离婚案,可能是出于减持、套现等需要。据上证报资讯不完全统计,2017年,A股至少披露8起实控人、高管离婚事件,在数量上创出新高。 
【点评】公司表示,本次权益变动前,罗瑞发直接持有公司股份1320万股,占公司总股本11.21%;通过敏行电子间接持有公司股份2218.4万股,占公司总股本18.83%,均为限售流通股;王丽娟未持有公司股份。本次权益变动后,罗瑞发直接及间接持股合计24.43%,王丽娟持股5.6%。 


券商晨报精选


【华创证券】益丰药房(603939)公司点评报告:外延并购加快布局,江西、湖南、江苏优势省份加快布局
   主要观点
  1.门店加速扩张,外延并购加速业务布局
  公司2015年上市后,益丰借助资本力量实现门店快速增长:2016年门店同比增长503家(+42%),2017中报门店同比增长269家(+18%),此次收购是公司加快外延并购步伐的重要一步:2015年新开自建门店占比78%,自建为主要方式;2017年3季度的新开自建门店占比下滑到58%,外延并购增速明显上升。在医药零售行业加速整合的大背景下,公司加快外延并购,业务增长进一步提速。
  2. 并购标的优质,精益化管理进一步提升利润增速
  此次并购的244家门店资质优异:江西新天顺收购PS对应2016年业绩为0.78倍,139家药店主要分布在江西省萍乡市、宜春市和吉安市,门店布局集中度较高,大部分门店所处商业地段较佳,门店网点资源好;湖南浏阳天顺收购PS对应2016年业绩为0.48倍,所属门店均分布在湖南浏阳和株洲醴陵,门店质量优良,在浏阳市地区处于前列地位,拥有良好的市场口碑和品牌号召力;江苏九州医药收购PS对应2016年业绩为1.96倍,收购倍数高于行业均值的原因主要原因是九州医药净利润率达到8%。另外被并购方承诺18-20年3年利润实现15%的增长,业绩承诺将为公司利润带来增速。62家药店均在无锡市区内,门店质量优良,拥有良好的市场口碑和品牌形象。
  3.投资建议:
  根据15年定增方案,原有资金10亿均为自开门店,公司加速布局零售市场,此次三大重点外延彰显公司深入布局决心。不考虑新增三家标的净利润提升,我们预计公司2017-19年营业收入同比增长27%、28%、28.5%,归母净利润同比增长37.2%、32%、37.6%,对应EPS分别为0.85元、1.12元、1.54元,对应17-19年PE分别为53倍、40倍、29倍。
  如考虑此次并购,根据对赌协议,3家标的药房2018年预计将实现销售收入4.76亿,净利润增长2209万,对应18年归母净利润同比提升7%,18年同比增速将达到39%,明显提高利润增速。鉴于公司业绩增长稳健,给予“推荐”评级。
 
【东北证券】郑煤机(601717)备考财务报表公告,SEG资产运营质量高

    事件: 公司于今日披露 SEG 审计报告。 SEG2015-2017 年 1-6 月分别实现收入人民币 99.47 亿、 109.38 亿、 64.41 亿,实现净利润-0.66 亿、-3.52 亿、 -3.92 亿,剔除剥离费用后净利润 0.68 亿、 1.15 亿、 -0.83 亿。资产负债表:资产运营质量高!
    1. 应收账款情况较好。公司 17 年上半年整体收入 64 亿元,但应收账款仅为 22 亿元,应收账款周转率约为 6.4,回款情况好。
    2. 存货较少,周转率高。公司存货仅为 13.7 亿元,存货周转率为 8.7,公司运营能力强。
    3. 固定资产少。公司全球 9 个工厂,但固定资产仅为 17 亿元,资产较轻。
    4. 资产负债轻。公司无短期借款,长期借款仅为 11 亿元。利润表:费用率偏高
    1. 毛利率略低。公司 2017 年上半年毛利率为 15.1%,相比 2016 年下降 2 个百分点。
    2. 管理费用较高。公司管理费用率达 17.5%,主要由于包含 2.33 亿元的重组费用和 2.73亿的服务费用,剔除重组费用后管理费用率为 14%,再剔除服务费用后管理费用率为 9.6%。
    3. 销售费用和财务费用正常水平。公司销售费用率为 5.4%,财务费用率为 0.7%。
    4. 本次收购的重组费用为 3.58 亿元,收购费用为 2.13 亿元(扣税后为 1.81 亿元),考虑重组费用和收购费用, SEG2017 年上半年整体亏损 5.91 亿元。不考虑重组和收购费用,从财务报表角度计算公司上半年整体亏损为 0.52 亿元。
    盈利预测: 公司 2017~2019 年利润为 5.1 亿(不考虑本次 2.13 亿元的收购费用)、 7.5 亿、 9.3 亿, 给予“买入”评级。
    风险提示: 煤炭企业设备业绩不达预期; SEG 业绩不达预期。

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