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钱坤晨会170125

发布时间:2017/1/25 作者:钱坤投资


当日复牌

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重大财经新闻速览 

▲险资投资新规:买股票受分层监管 救市政策退出:保监会昨日发布《关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知》,将保险机构股票投资行为进行分类,进行层层递进的差别监管。同时规定险企投资单一股票账面余额不得高于总资产5%、权益类投资余额不高于总资产30%,这实际上是2015年救市政策的退出。此外,保险公司涉及上市公司收购的实行事前核准,严禁险企与非保险一致行动人收购上市公司。(来源:中财网)
【点评】《通知》是对保险行业有意义深远影响的新规。从2015年开始持续一年多的宝万之争,到后来的险资掀起举牌潮,背后成因复杂,保险资金一度被“妖魔化”。《通知》一出,保险资金将再难以实际控制上市公司。

▲央行对22家金融机构开展MLF操作共2455亿元利率上调10个基点:1月24日,为维护银行体系流动性基本稳定,结合近期MLF到期情况,人民银行对22家金融机构开展MLF操作共2455亿元,其中6个月1385亿元、1年期1070亿元,中标利率分别为2.95%、3.1%,较上期上升10BP。(来源:中财网)
【点评】这是中国央行通过政策对冲进行精准调控,避免信号误读。央行真正释放出的是收紧信号。而主要原因则是基于调控金融杠杆、通胀压力上升以及美国加息等因素的考虑。上周五央行的“临时性流动性便利”相当于“给量”,MLF利率上调相当于“加价”对冲。近年资金面越来越依靠央行公开市场操作,在机构负债端整体脆弱的背景下,定向定时降准可平抑季节性波动,上调中长期资金利率,避免冲击短期资金面。

▲IPO审核将有三大新变化:审核提速、问询细化、过会率下降:数据显示,截止到今年1月23日,已经有45家公司上会,其中6家被否,1家暂缓表决,过会率为86.67%。而2015年、2016年新股发行企业通过率分别为92.28%和91.21%。虽然不能用一个月的过会率代表全年的过会率,但是,从2017年首月的IPO审核来看,今年的IPO审核将会有三个新变化:审核提速、问询细化、过会率下降。(来源:中财网)
【点评】由于新股供应量的增多,次新股板块成为近期跌最惨的板块:深次新股指数从2016年11月22日创出2046.81点高点之后,至2017年1月12日最低的1490.70点,下跌27%。个股从高点回吐40%以上的,比比皆是。而新股开板一个套一个,使得大批新股涨停板数字大幅度减少,涨停板数不多于5个的个股越来越多,其中一半以上是2016年12月份上市的个股;打新赚钱效应大减,比价效应进一步导致次新股股价下滑。这或许将在一定程度上倒逼新股发行减速!

▲多地筹谋今年国资改革重点 混改员工持股试点成为抓手:继地方两会密集召开之后,各地国资委的2017年度工作会议也相继紧锣密鼓地举行,国企改革在各地政府工作中的重要地位足以显见。上证报记者注意到,截至目前,北京、重庆、吉林、新疆等多个省份国资委已在春节前夕召开了2017年度工作会议。相比于地方两会上对国企改革目标的笼统提法,国资委工作会议则拿出了更为详细的工作计划。尤其是作为改革突破口的混合所有制改革,各地普遍部署了多家试点企业,而员工持股试点则是混改的重要途径。 (来源:上海证券报)
【点评】混改将是未来可以长期关注的主题。

▲跨省耕地占补平衡“解禁” 城市供地空间放大:像保护大熊猫一样保护耕地,只有在万不得已的情况下才可以跨省占补。面对各方普遍关注的跨省耕地占补平衡“解禁”问题,国土部副部长曹卫星在24日新闻发布会上给出的回应一目了然。曹卫星明确表示,对于补充耕地能力严重不足的直辖市和省份,可向国务院申请国家统筹。经国务院批准并缴纳相应资金后,在耕地后备资源丰富省份落实补充耕地任务。简言之,中国将探索跨省域的耕地占补制度,补充耕地指标将由国家统筹、分类实施。这也是近日刚刚发布的《关于加强耕地保护和改进占补平衡的意见》(下称《意见》)提出的。(来源:上海证券报)
【点评】需要指出的是,《意见》明确提出,保护耕地,不仅要守住“红线”,同时也要提高质量。中央农村工作领导小组办公室副主任韩俊在发布会上透露,“十二五”期间,中国已建成高标准农田4.03亿亩,投入资金5900多亿元。经过整治后,耕地的质量和产能明显提升。


国外市场信息 
   
   美股:道琼斯工业平均指数涨0.57%,报19912.71点,标普500指数涨0.66%,报2280.08点,纳斯达克指数涨0.86%,报5600.96点。
欧股:泛欧斯托克50指数涨0.28%,报3280.50点;英国富时100指数微跌0.01%;德国股市DAX指数涨0.43%,法国CAC指数涨0.18%。
  黄金:COMEX 2月黄金期货跌0.40%,报1210.80美元/盎司。
  原油:美国原油期货涨0.43美元,或0.82%,报53.18美元/桶;布伦特原油期货涨0.21美元,或0.38%,报55.44美元/桶。 (来源:东方财富网)
 


行业聚焦


▲产能退出需求稳定 led芯片今年预计将供不应求:三安光电(600703)日前发布涨价通知,上调S-30MB/S-32BB系列产品价格8%,打响了2017年led芯片涨价第一枪。(来源:新浪财经)
【点评】业内人士认为,led芯片产能仍低于需求。考虑到2017年需求稳定增长,LED芯片将处于供不应求的状态。建议关注三安光电(600703)(600703)、华灿光电(300323)(300323)、国星光电(002449)(002449)。

▲我国纳米领域研究获世界级突破 产业发展提速:美国《科学》杂志近日刊登了北京大学信息科学技术学院彭练矛和张志勇课题组在碳纳米管电子学领域取得的世界级突破:首次制备出5纳米栅长的高性能碳纳米晶体管,并证明其性能超越同等尺寸的硅基CMOS(互补金属—氧化物—半导体)场效应晶体管,将晶体管性能推至理论极限。(来源:新浪财经)
【点评】研究报告显示,预测未来5年我国纳米材料的市场规模将出现较大幅度的增长,年均增幅在15%以上,到2017年纳米材料的市场规模将超过70亿元。相关概念股可关注国瓷材料(300285)、豫金刚石(300064)、安泰科技(000969)等。

▲工信部力推航空铝材国产化 争取今年取得进展:23日,在民机铝材上下游合作机制年度工作会议上,工信部副部长徐乐江指出,工信部要尽快制定2017年重点工作方案,生产单位要加快重点牌号铝材研制及应用进度,争取2017年取得阶段性进展。民航局、中国商飞、中航工业集团、中国铝业公司、南山铝业等单位汇报了民机铝材应用、研制情况及相关建议。(来源:新浪财经)
【点评】机构认为,随着国内大飞机的加速生产以及通用航空器需求的逐年提升,航空铝材市场规模有望快速增长。上市公司中,明泰铝业(601677)、南山铝业(600219)可生产航空铝材。

▲丁二烯内外盘价格齐涨 行业盈利有望持续向好:据怀新资讯监测,1月23日,丁二烯报价上调至23521元/吨,这是丁二烯报价本月第10次上调,与1月1日报价17711元/吨相比上涨近32.8%。而国内丁二烯供方价格本月继续走高,中石化供货价过去一周内累计上调1500元/吨至23100元/吨。去年11月以来,丁二烯价格持续攀升,至今累计涨幅已逾110%。(来源:新浪财经)
【点评】从中长期看,轻质化原料制备乙烯将逐步挤压石脑油裂解工艺,压缩作为副产品的丁二烯产量。另外,下游橡胶市场宽幅走高对丁二烯行情也有明显提振。A股公司中,齐翔腾达(002408)、华锦股份(000059)等丁二烯生产商有望受益行业量价齐升。

▲新疆奏响国资改革进行曲:资源资本化、国资运营三级架构、央企属地化合资合作、重点领域兼并重组、产业援疆……一系列关键词合奏出一首节奏明快的新疆国资改革进行曲。在24日召开的2017年自治区国资监管工作会议上,自治区国资委党委书记、副主任陈忠宽明确指出,2017年以推进供给侧结构性改革为主线,全面深化国有企业改革。不断优化国有资本布局结构。加大兼并重组力度,突出精干主业,优化国有资本配置,提升国有资本运行效率,放大国有资本功能。(来源:上海证券报)
【点评】关注新疆城建(600545)、北新路桥(002307)、光正集团(002524) 、天山股份(000877)、青松建化(600425)、西部建设(002302)、新疆浩源(002700)、准油股份(002207)。


公司热点 

▲格林美(002340)拟定增募资近30亿元 投向可循环再造新能源电池:格林美公告,公司拟以不低于5.90元/股非公开发行不超过5亿股,募集不超过29.51亿元,用于绿色拆解循环再造车用动力电池包项目、循环再造动力三元材料用前驱体原料项目、循环再造动力电池用三元材料项目和补充流动资金。(来源:同花顺)
【点评】通过募投项目的实施,打造公司在新能源汽车领域回收利用的核心定位。

▲道氏技术(300409)定增募资8亿延伸新能源产业链:道氏技术拟定增不超2600万股,募资8.02亿元,用于锂云母综合开发利用产业化项目。其中,控股股东荣继华承诺认购不低于10%、不高于40%的份额。本次发行的定价基准日为发行期首日。(来源:同花顺)
【点评】公司表示,募投项目建成达产后可实现年产1万吨碳酸锂的生产能力。

▲中潜股份(300526)拟10转20派1元:中潜股份1月24日晚间公告,公司第二大股东提出利润分配方案,拟向全体股东每10股派发现金股利1元(含税),同时以资本公积金向全体股东每10股转增20股。同日,中潜股份公告称,2016年度净利润预计为0.34亿至0.43亿元,比上年同期变动-19.52%至1.78%。(来源:同花顺)
【点评】公司所处于行业具有良好的市场前景,目前公司在持续推进和落实既定战略,一方面坚持自主创新,继续专注于生产出高质量、专业化、品种多样的产品,以客户需求为导向,全力拓展市场;同时积极寻求通过内生式和外延式相结合的发展方式,提升公司综合竞争力。

▲江南化工(002226)拟39.8亿元收购盾安新能源100%股权:江南化工1月24日晚公告,公司拟以8.73元/股向公司控股股东盾安控股等发行4.56亿股,作价39.8亿元收购盾安新能源100%股权。并拟以不低于8.4元/股募集不超过30亿元配套资金。(来源:同花顺)
【点评】盾安新能源主营风力发电、光伏发电以及风电整机,其2017年-2020年承诺净利润分别不低于1.42亿元、2.43亿元、3.47亿元和4.36亿元。

▲兖煤(600188)澳洲拟购力拓旗下公司斥资23.5亿美元实施资源扩张:兖州煤业1月25日发布公告称,境外控股子公司兖煤澳洲拟以23.5亿美元(或24.5亿美元,视交易对价支付方式确定)收购的C&A100%股权,并与转让方签署了《买卖协议》。据悉,C&A为澳大利亚优质动力煤及焦煤生产商,间接拥有Hunter Valley Operations(“HVO”)、Mount Thorley和Warkworth(统称“MTW”)等三大煤炭项目及相关资产的权益。(来源:上海证券报)
【点评】收购完成后,兖煤澳洲将成为澳大利亚最大的独立煤炭运营商,其煤炭储量、产量将得到大幅度地提升;同时也成为对日本、韩国进行出口的重要的澳洲煤炭公司。


券商晨报精选


【中金公司】沱牌舍得(600702)品味舍得继续全国化扩张,产品结构持续改善
    预测盈利同比增长1258.5%
  公告2016 年预计盈利0.8~1.05 亿,符合我们原有0.93 亿元的预期。盈利增长主要来源品味舍得的高增长,以及由此带来的产品结构提升毛利率改善。
  关注要点
  核心看好品味舍得于次高端价位的全国化放量,2017 年增速仍有80%。1)次高端白酒持续享受大众消费升级呈高增长态势,预期2017 年200~500 元价位白酒增速达到31%。2)品味舍得定价350~400 元,高品质年份基酒+前浓后酱独特口感,在名酒提价行情下性价比与竞争力进一步提升。3)公司战略聚焦品味舍得,构建专业销售团队,2017 年将继续推动品味舍得的全国化扩张和扁平化深度管理。近期调研,湖北和湖南地区正在扁平化招商替换原有省代模式。
  高端产品和沱牌新品2017 年开始贡献收入。1)随着一线名酒持续涨价至800 元以上,500~700 元的价位空间打开,预计公司将在3 月春糖期间推出定价600 元左右的新产品。2)沱牌事业部成立,停止沱牌老产品和原本不计入上市公司报表的技协产品,招募专业营销团队独立运作沱牌新品,2016 年底启动招商工作。
  实地调研河南市场,已招募几十家经销商,并且招商氛围持续上升。预计2017 年贡献收入5.4 亿元。
  公司亮点在于盈利能力的明显提升,产品结构改善推动毛利提升至2017/18 年59.9%/62.4%,净利率达到9.8%/13.6%。
  关注定增,大股东高比例参与显示做大酒业决心。1)沱牌集团和天洋控股参与比例达到85%,定增后天洋控股实际控制沱牌舍得比例达到45.5%,持股比例达到34.7%,体现做大酒业决心。2)品牌体验店和联盟店中店建设对收入有短期拉动作用,但长期效果仍待检验。
  估值与建议
  微调2016/17 年营收+0.3%/-2.5%至15.21/21.51 亿元,净利润+4.5%/+1.3%至0.97/2.10 亿元,同时引入2018 年EPS 1.16 元。维持2017 年36.9 元目标价,维持推荐,对应2018年31.7x P/E。
  风险
  如果渠道持续控量保价,增速将不达预期。


【东莞证券】中国国旅(601888)业绩超预期 离岛免税政策再放宽成新看点

    事件: 公司发布了2016年业绩快报, 全年实现营业收入233.82亿元,同比增长9.82%;归属于上市公司股东的净利润17.42亿元,同比增长15.66%, 业绩超预期。
    点评:
    四季度业绩明显提升, 带动全年归母净利快速增长。 分季度来看,公司第一、二、三、四季度实现的营业收入分别同比增长4.7%、 0.24%、 6.99%和26.20%,四个季度的单季度归母净利润分别同比增长7.86%、 10.7%、17.1%和50.05%。第四季度业绩快速增长的原因主要是2015年四季度基数较低,且预计2016年第四季度三亚免税购物城业绩同比明显提升。 数据显示, 2016年10月、 11月,海南离岛免税销售额分别同比增长13.65%和15.53%。
    离岛免税政策再放宽,利好三亚免税购物城业绩。 近日,海南离岛免税政策再放宽, 决定自2017年1月15日起,乘火车离岛的旅客也可购买离岛免税商品。具体来说, 乘火车离岛的旅客凭个人离岛车票及有效身份证件,可在三亚国际免税城或者cdf离岛免税官网购买免税商品,并在海口火车站提货点提取所购免税商品后离岛。而此前离岛免税政策只针对搭乘飞机离岛的旅客。本次离岛免税政策的放宽扩大了离岛免税品的潜在顾客群,利好公司三亚免税购物城的业绩增长。 2016年上半年,三亚免税购物城暂停了与旅行社的合作,导致店内团客减少;且G98环岛高速石梅湾至三亚段进行了大整修,造成了沿线交通不便。目前免税城与旅行社合作已经恢复, 且石梅湾至三亚段高速于2016年9月完成了整修并全面通车,另外叠加免税政策放宽,三亚免税城2017年的业绩增速有望加快。
    外延扩张或将持续,传统免税业务增长可期。 政府2016年2月发布了《口岸进境免税店管理暂行办法》,决定在我国19个口岸增设进境免税店。这些口岸中的大部分目前都在公司免税业务的覆盖范围之内,且公司2016年已在部分口岸开设了进境免税店,剩下的口岸将在2017年陆续进行招投标。公司凭借自身规模采购和物流的优势,仍有望中标,预计将成为公司传统免税业务的业绩增长点。
    集团资产重组,公司有望受益。 2016年9月,公司公告称,公司原控股股东国旅集团所持有公司的55.30%股权将无偿划转至中国旅游集团(原港中旅集团)直接持有。本次无偿划转后,公司与中国旅游集团的其他主营业务处于同一个管理层级,有利于未来中国旅游集团同类优质资产向公司注入。

    维持推荐评级。 预计公司2017-2018年EPS分别为1.95和2.19元, 对应PE分别为23和20倍,维持推荐评级。 风险提示。 离岛免税政策放宽对三亚免税购物城业绩提升低于预期,入境口岸免税店开设进展低于预期等。

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