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钱坤晨会160314

发布时间:2016/3/14 作者:钱坤投资


今日复牌

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重大财经新闻速览

▲刘士余主席给出“定心丸”:“坦率告诉你,我还没有考虑这事,未来较长时间内,谈中证金退出为时尚早。”3月12日下午举行的十二届全国人大四次会议记者会上,刚刚履新证监会主席22天的刘士余如此表示。刘士余主席的这一表态,连同关于注册制、熔断机制等敏感话题的明确回应,对于稳定市场预期、鼓舞投资人信心非常重要,无疑给眼下A股市场吃下了一颗“定心丸”。
作为资本市场顶层设计,股票发行注册制要搞,但这需要一个较长的时间,注册制改革不能“单兵突进”。去年股市异动中采取的措施防范了系统性风险,为修复市场、建设市场、发展市场赢得了时间,目前市场已进入修复状态,一些临时措施已经退出,但谈中国证券金融公司的退出为时尚早。熔断机制运行结果与初衷背离,未来几年我国以中小投资者为主体的市场结构不会发生根本性变化,不具备推出熔断机制的基本条件。 (来源:中财网)
【点评】导致证金持股上市公司股份数量变化的因素很多,轻易得出“汇金有退出迹象”的结论有失偏颇,投资者大可不必过于担忧。另外发布会上刘主席就保护投资者利益,加强监管、淘汰股市“僵尸企业”的决心让大家对资本市场健康发展增强了信心,也体现了政府维稳股市的意图。

▲周小川:保持稳健货币政策 房产面临较大去库存压力:周小川表示,未来还会采用比较稳健的货币政策,如果国际国内没有大的经济金融风波事件,会保持稳健的货币政策,没有必要采用过度的货币政策刺激的办法来实现目标。(来源:同花顺)
【点评】中国已经决定更多地依靠内需,尽管进出口也很重要,但中国不会过度依靠出口来实现GDP增长。净出口在GDP增长中的贡献率也不再像以前那么大,在这种情况下,有些货币政策包括用汇率政策来刺激出口,对中国GDP的增长和实现未来的目标所能起到的作用并不大,所以不会倚重。

▲尚福林:银行业风险可控 下调评级是对中国银行业误判:“我们也注意到,最近有一些评级机构下调了中国的主权评级和部分金融机构的评级展望,我们感觉这是目前对中国银行业运行情况的误判。”尚福林说。(来源:同花顺)
【点评】中国银监会主席尚福林3月12日在记者会上表示,中国银行业总体运行平稳,风险可控。今后要更加注重防范风险,防患于未然,守住不发生区域性、系统性风险的底线。“我们也注意到,最近有一些评级机构下调了中国的主权评级和部分金融机构的评级展望,我们感觉这是目前对中国银行业运行情况的误判。”尚福林说。

▲项俊波:持续关注和监测险资举牌行为:保监会主席项俊波13日在回应社会资本进入保险业的问题时表示,当前蜂拥而入的社会资本,有一些是跨行业、跨部门流动过来的,对保险市场和行业发展规律有逐步认识的过程。寿险公司要盈利一般需要7年至10年,股东不能急功近利,更不能把保险当成“提款机”。项俊波表示,在依法合规、防范风险的前提下,支持和鼓励各类符合条件的社会资本投资保险业,不断发展壮大保险业。同时,保监会将持续关注和监测险资的举牌行为,强化监管措施,加强风险预警和管控。
【点评】保险资金加强监管和管理,未来也会为股市提供一定量的稳定资金。

▲央行:2月新增信贷7266亿大幅低于预期,广义货币增长13.3%。统计局:中国1-2月规模以上工业增加值同比+5.4%,创2009年以来最差开年表现,预期+5.6%,去年全年+6.1%。1-2月社会消费品零售总额同比+10.2%,预期+11.0%,去年全年+10.7%。1-2月城镇固定资产投资比+10.2%,预期+9.3%,去年全年+10%。
【点评】经济数据差强人意,表明经济复苏仍然艰难重重。


国外市场信息     
      
   北京时间12日凌晨,美股周五收于2016年新高,道指与标普500指数均连续第四周上涨。国际能源署关于油价或已见底的判断推动油价反弹。
  美东时间3月11日16:00(北京时间3月12日05:00),道琼斯工业平均指数上涨218.18点,报17,213.31点,涨幅为1.28%;标准普尔500指数上涨32.62点,报2,022.19点,涨幅为1.64%;纳斯达克综合指数上涨86.31点,报4,748.47点,涨幅为1.85%。(来源:东方财富)


行业聚焦

▲环保部:“土十条”文稿已经基本成熟:环保部长陈吉宁在“俩会 ”记者会上表示,按照中央的部署,环保部牵头,多个部门起草文件部署怎么做好土壤污染防治这样一项工作。目前“土十条”文稿已经基本成熟,下一步将按照程序报批后就可以实施。(来源:同花顺)
【点评】目前国内土壤修复 产业产值仅为环保产业产值的1%左右,这一数值远低于发达国家30%左右的水平。预计可形成万亿级的市场规模。涉及土壤修复的上市公司有永清环保(300187)、天瑞仪器(300165)、铁汉生态(300197)等。

▲国-务院发文促医药产业健康发展:为推动提升我国医药产业核心竞争力,促进医药产业持续健康发展,国-务院近日发布促进医药产业健康发展的指导意见。意见要求,促进医药产业创新能力提升,推动重大药物产业化,加快医疗器械转型升级,推进中医药现代化。
【点评】在政策持续推进、人口老龄化加速以及居民收入提升等多重因素推动下,医药产业将迎来新的发展机遇。医药类上市公司大多业绩稳定,估值合理,是弱市中良好的进可攻、退可守的投资品种。可适当关注信立泰(002294)、华兰生物(002007)、康美药业(600518)等。

▲新能源汽车今年望再增一倍产业链公司受益:工信部部长苗圩13日表示,新能源汽车去年产销30多万辆,今年预计会比去年增长一倍以上。新能源汽车从2009年开始培育,目前已进入成长期。新能源汽车呈现出高速增长态势,代表着汽车工业产业结构调整的一个方向。目前新能源汽车发展遇到两个发展瓶颈,一是以动力电池为代表的产品端,二是以应用端为代表的充电桩等。(来源:同花顺)
【点评】业内人士表示,电动化、智能化已成为汽车行业投资主线,国家将持续加大对新能源汽车市场导入期的政策支持力度,积分交易制度、各地充电设施规划和购置补贴等政策将陆续出台。 可关注三个方向机会,一是新能源汽车整车制造,如万向钱潮(000559)等,二是锂电池相产业链继续保持高景气度,可关注天赐材料(002709)等业绩增长向好公司。三是充电桩建设加速,可关注世纪星源(000005)等。

▲企业停产供给收缩 染料春节后再迎提价:杭州大江东临江工业园因燃爆事故全部停产整治,园区内大型分散染料生产基地吉华集团也被停车。由于G20峰会将于今年9月份在杭州召开,此次事件将引发安全生产大整治,限产整顿使得染料行业迎来节后第二轮提价。据了解,12日起分散染料主流品种集体涨价每吨4000元至6000元不等,最高涨幅超过20%。另外,活性染料因行业H酸龙头停产影响,也出现提价,幅度每吨近2000元。(来源:同花顺)
【点评】目前染料库存处于低位,3月份起纺织业步入需求旺季。下游印染业节后已出现连续提价,也为染料涨价提供支撑。公司方面,浙江龙盛(600352)拥有近30万吨分散和活性染料产能,市场份额居国内第一;闰土股份 (002440)拥有近15万吨染料产能,还具备2万吨H酸生产装置;安诺其(300067)旗下有分散染料产能3.6万吨、活性染料逾2万吨。

▲通用汽车布局无人驾驶 行业发展获力推:据路透社报道,通用汽车公司日前宣布,将收购旧金山无人驾驶汽车初创公司Cruise Automation。后者一直致力于开发硬件以及可以安装在汽车上的软件,让汽车可以在高速公路上自动驾驶,而不需要驾驶员转向或刹车。通用汽车总裁称,公司计划利用Cruise Automation的技术和人才,加快其无人驾驶汽车的开发。消息人士表示,通用汽车为该笔交易支付了10亿美元。(来源:同花顺)
【点评】此前已有谷歌、百度等互联网巨头大力研发无人驾驶,以通用为代表的传统汽车厂商向该领域积极探索,将对行业发展起到更大的推动作用,拥有辅助驾驶技术的企业将占得先机。上市公司中,万安科技(002590)、金固股份(002488)、东风科技(600081)、亚太股份(002284)、天泽信息(300209)、银江股份(300020)、得润电子(002055)。

▲两会后玉米供给侧改革或加速:从全国一号文重点提及农业供给侧改革,到两会期间上至国务院总理,下至国家粮食局局长,均对于“市场定价、价补分离”,同时给予农民合理收益,积极稳妥推进玉米收储制度改革达成共识。(来源:同花顺)
【点评】市场预计,两会结束后,对于玉米的改革很快就会推出台,有关政策的关注点主要集中在定向销售、抛储及新季临储玉米定价体系。而目前而言,玉米出库给市场带来的利空效果还未完全释放,对下游产业链形成正面提振,可关注龙力生物(002604)、中粮生化(000930)、大北农(002385)等。

▲不良资产管理催生新投资机遇:12日,银监会主席尚福林表示,今年工作重点之一将是提高银行的资产质量,开展不良资产证券化和不良资产转让试点以此来提升贷款周转速度,提高支持实体经济的能力。最新数据显示,2015四季度商业银行不良贷款率达1.67%,连续10个季度上升,不良贷款余额已连续17个季度上升。(来源:上海证券报)
【点评】在经济结构转型和供给侧改革的大背景下,助推不良资产管理行业成为新的市场聚焦热点,不良资产AMC或进入加速发展阶段。近两年随着不良资产处置问题得到越来越多的关注,财政部联合银监会下发通知,允许每个省份成立一家地方性不良资产管理公司从事本省业务。目前,银监会已向15个省自治区及直辖市下发牌照,另有多个省份的地方AMC已获得省政府批文或正在积极筹建,不良资AMC业务资格牌照稀缺性明显。可关注海德股份(000567)、陕国投A(000563)。


公司热点

▲格林美(002340)参与慧云股份定增  打造智慧城市业务:格林美拟通过控股子公司参与新三板 公司慧云股份定增,完成后持有其20%股份。慧云股份(834342)是一家分布云网络平台的提供商和运营商。(来源:同花顺)
【点评】慧云股份杰出的信息云平台技术为公司进一步推广“互联网++ 分类回收”模式提供了强大的技术和资源支撑,促进公司实现将城乡生活垃圾、工业废物、二手商品和再生资源的回收、处理与交易进行环境服务打包,打造“互联网+分类回收+环卫清运+城市废物处理”全流程产业链,从而进一步提升公司资源化回收的市场占有率,降低回收成本。

▲天孚通信(300394)新产品将于下半年量产:天孚通信去年下半年陆续推出的三个新产品,包括带隔离器光收发组件、BARREL(带非球镜的塑料套管)、OSA高传输速率光器件,目前项目进展顺利,公司已经在向客户进行产品推广,并开始向客户送样、进行可靠性测试。这些产品主要应用于数据中心、城域网、专网等领域,是高速光通信需要的新器件。目前新产品正处于认证期间,预计今年下半年开始有量产订单。(来源:同花顺)
【点评】随着运营商4G及宽带到户等投资加大,公司今年第一季度订单充足。公司江西生产基地正在积极扩产,目前土建已基本完成,新陶瓷套管产线预计将于6月投产

▲金花股份(600080)拟向“自家人”定增募资逾10亿元:金花股份拟8.5元/股向控股股东和员工持股计划定增,募集资金总额不超过10.2亿元,用于制药厂搬迁扩建项目及认购常州华森20%股权等。常州华森专注于医疗器械的开发、制造、营销、服务,根据转让协议,其2016-2017年净利润分别为7500和9000万元。控股股东认购数量为1.2亿股。(来源:同花顺)
【点评】公司通过员工持股计划可以实现劳动者与所有者风险共担、利益共享,挖掘公司内部成长的原动力,提高公司自身的凝聚力和市场竞争力。

▲银之杰(300085)重启定增拓展互联网金融:银之杰拟以29.76元每股定增2788万股,募资约8.3亿元投入互联网金融大数据服务平台(一期),该项目为征信行业提供数据服务平台开发运维、数据挖掘分析等大数据技术服务及咨询服务项目。其中,公司董事兼副总刘奕拟通过东海基金设立的“东海基金—金龙20号资产管理计划”认购定增168万股。(来源:同花顺)
【点评】公司此前曾一度中止定增,本次重启定增,将增加公司盈利能力。

▲三七互娱(002555)2015年净利润激增12倍:三七互娱今日发布财报,公司2015年实现营业收入46.57亿元,同比增长678.43%;实现净利润5.06亿元,同比增长1224.18%;基本每股收益0.58元,同比增长544.44%。同时,公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增10股。 (来源:上海证券报)
【点评】三七互娱的业绩增长主要归功于合并报表,以及页游、手游领域的持续良好增长。2014年底,三七互娱合并上海三七互娱财务报表,致使游戏业务业绩大增。报告期内,公司游戏业务共实现营业总收入42.09亿元,同比增长1423.58%;利润总额9亿元,同比增长1819.08%。
 
▲宜安科技(300328)关联企业入股美国LQMT公司:宜安科技今日公告,公司关联企业液态金属有限公司与美国LQMT公司签署合作协议,双方约定液态金属有限公司入股LQMT公司18%股权,成为LQMT第一大股东,未来或进一步增持到46%左右;同时公司与LQMT签署战略合作协议(平行许可协议),双方约定将各自的专利、商标授权对方在各自的专属区域内使用。(来源:上海证券报)
【点评】公告显示,液态金属有限公司拟先行采用自有资金投资入股,并为宜安科技争取投资整合机会。其承诺未来在LQMT的权益份额,以其投资金额及产生的相应财务成本、与项目相关产生的合理税费及手续费等确定的公允价格,由宜安科技优先收购。

▲绿地控股(600606)拟将210亿酒店物业证券化:绿地控股3月12日公告称,近日,公司全资子公司绿地控股集团有限公司与荣耀基金旗下的Amare就拟发起设立酒店业投资信托签订相关协议。据透露,该酒店业投资信托拟在新加坡证券交易所主板上市。按照计划,该酒店业投资信托拟从上市公司收购19家位于中国境内的酒店物业,总计价值约为210亿元。其中,首批计划收购上海绿地梅陇智选假日酒店、南京绿地洲际酒店等6家酒店,总收购价款暂定为62亿元。(来源:上海证券报)
【点评】绿地控股将在该酒店业投资信托中认购不低于30%的份额,并通过和Amare组建合资资产管理公司的方式继续参与对酒店的管理。其中,Amare持有资产管理公司75%股权,绿地控股持有资产管理公司25%股权

▲宝光股份(600379)拟控股金石威视:重组屡败屡战的宝光股份今日公布最新的重组方案,将全部资产负债置出的同时,以现金收购金石威视51%股权,转做广电监测系统服务及音视频内容安全和版权保护业务。预案显示,宝光股份此次重组分为两步:其一是以现金方式收购金石威视51%股权;其二是上市公司将全部资产负债出售给单一最大股东宝光集团。两步互为条件,若其中任何一项交易终止或不能实施,则重组交易终止。(来源:上海证券报)
【点评】对于屡败屡战的宝光股份来说,此次再度抛出重组方案,尽管金额不大,但依然将对上市公司业务产生巨大改变,此番能否顺利成行值得进一步关注


券商晨报精华


【海通证券】驰宏锌锗(600497)公司深度报告:云南铅锌龙头
    云南铅锌龙头。驰宏锌锗是一家在国内外拥有40 家分子公司的集团化、国际化企业,资源品种覆盖铅锌、铜、钼、金、银、锗等多种有色金属。具有年采选矿石300 万吨、铅锌40 万吨、硫酸32 万吨、金150 千克、银180 吨、锗30 吨,镉、铋、锑等稀贵金属400 余吨的综合生产能力,铅锌产量居中国第四位。
    资源储量丰富。公司单位市值含金属资源量约为13.3 吨/万元,明显高于同行业可比公司,资源储量被严重低估。当锌铅产品价格每吨上涨1000 元时,驰宏锌锗每股业绩增厚0.19 元,同样明显高于同行业可比公司。公司现在拥有的会泽矿、彝良矿是全球品位最高的两座铅锌矿山,会泽铅锌矿石是国内品位最高的铅锌矿,彝良铅锌矿品位仅次于会泽矿,铅锌合计品位超过25%,远高于国内外铅锌矿山的平均品位,具有明显的成本优势。
    贯彻“大东北”战略。2015 年9 月8 日,公司关于发行股份收购资产并募集配套事项已获得中国证监会有条件通过。公司拟定增发行股份收购荣达矿业49%的股份,使其成为全资子公司。本次交易完成后,公司可在管理层面上对在内蒙、东北地区的全资子公司进行优化整合,有助于实现公司在上述地区的采、选、冶一体化经营,提高管理效率,降低经营成本,从而进一步贯彻公司在大东北地区的整体经营战略。
    铅锌价格超跌。全球矿产、冶炼在长期价格低迷状态下停产关闭的现象开始出现明显增多迹象,全球矿产的供给端预计将从增速的下降变为绝对值的下降;当前铅锌价格处于底部,随着全球巨头逐渐降低矿产、冶炼营运开支,供给端会逐渐紧缩,长期看支撑铅锌价格上涨。随着我国铅锌供给的持续下降,将推动铅锌价格上涨。
    盈利预测及评级。公司现有业务处于历史低点,未来增长空间较大;假设下游需求逐渐回暖,我们预计公司2015-17 年EPS 分别为0.09、0.13 和0.18元/股,当前可比公司平均市盈率(TTM)大约在221 倍左右,考虑公司历史估值水平,给予公司2016 年EPS90 倍市盈率,对应目标价11.5 元,买入评级。
    风险提示。市场风险;政策风险;项目达产风险。
 

【招商证券】赢合科技(300457)公司点评报告:2016将兑现业绩增长-
   事件:
   赢合科技2015年实现营业收入3.65亿元,同比增长62.29%,归属于母公司净利润6023万元,同比增长19.21%;公司预告一季度归属上市公司股东的净利润1850-2200,同比上升23.12% —46.41%,增速开始加快,2016年将是业绩兑现增长的一年。
   评论:
   去年净利润增长低于预期原因分析:1、2015年锂电自动化需求从数码电池向动力电池转移,新产品需求增加,个性化需求增加,研发投入增加;2、公司去年搬迁惠州,搬迁影响生产两个月,同时固定资产从3900万增加到1.67亿,折旧大幅增长;3、2015年7月中旬至11月底,公司顺利完成南京国轩3亿按时产线交付,从合同签定到整线设备完成设计、生产、出货、安装调试仅用时4个月,创造了国内锂 电设备交付周期的奇迹,锂电池整线设备通常半年的验收周期,我们预计2016年二季度确认收入。4、和先导相比,赢合缺少单一大客户的支持,完全靠产品、靠市场打拼,客户相对分散,所以可能业绩释放的慢一些,但2015年公司在产能、产业布局、动力电池客户均有提升,2015年动力电池客户占比已达80%以上。5、2015年管理费用增长77%,主要是因为研发费用与新办公楼折旧增长。
    2015年业绩稳步增长的同时,公司布局和延伸产业链,欲成为整体解决方案提供商。2015年度,公司通过收购及新设企业不断拓展锂电池生产设备产品线,完善产业链条。收购新浦自动化,补齐电芯化成检测设备,打通了电芯生产设备线;成立鼎合智能,成 为业内进军电池组Pack自动化生产线的厂商之一;成立慧合智能,为电芯与Pack自动化产线提供软件技术的支撑,为客户提供整线数据采集、分析,实现电池制造的信息化和智能化,进一步增强公司自动化解决方案方面的实力。通过收购及新设成立的子公司,公司业务由锂电池核心生产设备延生至后端的电芯化成检测以及封装领域,不断打通公司目前的产品链条,有效提升了公司锂电池设备整体解决方案的服务能力。
    2015年主要产品收入及盈利情况:卷绕机收入9665.6万元,同比增长74.5%,毛利率35.95%,同比下降5个百分点,主要是因为抢占市场和新产品初期投入大;涂布机收入9529万元,同比2.3倍,毛利率33.3%,基本持平。年报中的化成机收入314万元为合并新浦一个月收入,我们预计新浦2015年收入近1亿元,净利润800万元,预计2016年新浦收入1.5亿元,净利润达到承诺的1200万元,外延收购开始贡献业绩。
    国产锂电设备行业快速发展,进口替代是趋势。根据高工锂电研究数据,2014年国内锂电设备市场规模(不包含进口设备)为38亿元,同比增长31%。2015年,国轩、沃特玛、多氟多、亿纬锂能、广州鹏辉等锂电池生产企业加快扩产建设,全年设备市场采购规模已达80亿元,同比增长110%以上。并且,国产设备工艺已经日益进步,进口替代正当时,国内锂电设备行业受益于新能源汽车和动力电池需求爆发正处于快速发展期。 2015年国内锂电设备有一半是进口,例如ATL涂布有部分进口,也有部分用家拓的,比亚迪目前是分段采购,中前端仍以进口为主,后端用国产设备,方形卷绕机国内试制了几家都没有采用,国内吉阳方形卷绕设备相对好一些。国轩的设备大部分国产化,赢合、吉阳均有中标。目前国内卷绕、制片和国外差距不大了,但是涂布机效率和稳定性与日本比仍有差距,主要进口日本的井上、西村、PNT。一些新进的锂电生产企业对国内锂电设备需求量较大,2015年增加了一些新客户,例如星恒、豪鹏,2016年赢合科技争取覆盖6-7家大型客户。
    公司提出2016年的利润目标,超出市场预期。2016年,公司销售收入目标6.5亿—8亿,利润总额目标1.2亿--1.5亿。去年公司签了6亿订单,预计2016年订单仍将大幅增长。青岛国轩计划投资10亿AH,一期设备约1-2亿,我们预计未来还有可能中标大订单。
   整顿有利于新能源汽车行业健康发展,也有利于对中高端装备的需求。目前行业太混乱了,统计数据也虚高,出政策整顿行业有利于保护国内新能源汽车企业,目前三星、LG锂电池都是三元技术,放量很快,国内技术尚不成熟,减少安全隐患,但是长期仍是一种技术方向,不会停止,为国产汽车争取了时间。
   上调业绩预期,维持强烈推荐评级:根据公司2016年的目标及调研情况,我们上调业绩预测,预计2016-2018年EPS为1.2、1.68、2.27元,经过前期的调整2016、2017年PE已降到40、30倍,考虑到赢合做整线的战略目标,未来还有收购的可能性,回调是买入时机。
   风险因素:新能源汽车动力电池投资放缓。

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