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财富早报

钱坤晨会131204

发布时间:2013/12/4 作者:钱坤投资

重大财经新闻速览

▲国家信息中心报告:明年房价还要涨5%左右。绿皮书预测,明年我国房地产市场整体将保持小幅增长,预计全年房价的涨幅在5%左右,考虑到2013年的翘尾因素,2014年上半年的房价指数可能会在8%以上。同时,也不排除出现由于地方债务处理不当导致资金短缺,进而引起房地产市场需求和价格快速下滑的可能性。绿皮书预计,明年房产税试点范围将进一步扩大,并和财税体制改革结合在一起,继续探索利用房产税来缓解地方政府对土地收入过度依赖的局面。16城楼市调控加码、年底前或还有数十个城市发新规。个别地方楼市泡沫破灭。大多数地产销售很旺! (来源:新浪财经)

▲央行30条勾画自贸区金改图、细则成熟1项推动1项:与其他传统自贸区只重在“自由贸易”不同,上海自贸区自挂牌那天起,其定位就与“金融改革创新试验田”紧紧相连。不过,与银监会、证监会和保监会于自贸区挂牌当天就发布了落实试验区总体方案的支持意见不同,最受关注的央行金融创新政策迟迟未出台,所以此次《意见》的公布可谓是“千呼万唤始出来”。(来源:新浪财经)

▲央视:IPO改变游戏规则圈钱市变为投资市。张鸿:圈钱不能随便圈了创业板也不能借壳上市了。马光远:关键是这个制度能否保证股市从圈钱市变成投资市。张鸿:IPO重启改变整个的游戏规则。马光远:现有的制度真正执行到位中国股市将面临大变局。评:中国股市目前正迎来历史性变革!密切注意政策面的变化。(来源:新浪财经)

▲证监会:IPO引入老股转让持股三年股东可发售老股。12月2日,证监会制订并发布《首次公开发行股票时公司股东公开发售股份暂行规定》,是本次新股发行体制改革的一项重要配套措施。《规定》明确持股满36个月的老股东可以在公开发行新股时按照平等协商原则向公众发售老股,增加新上市公司流通股数量。评:有利创投板块股!有理抑制新股三高发行。(来源:新浪财经)

▲PMI显示经济仍在复苏、明年调结构或成首要目标:尽管11月汇丰PMI终值较上月略有回调,但较50.4%的初值上修0.4个百分点至50.8%,结合11月中采联PMI与上月持平,显示实体经济仍处于复苏状态,整体经济形势偏乐观。 明年中国经济将迎来改革的一年。专家认为,明年调结构这一目标将会优于稳增长,经济增长目标或下调至7%。评:调结构继续就会刺激明年新兴产业板块走强。(来源:新浪财经)

国外市场信息  

美东时间12月3日16:00(北京时间12月4日05:00),道琼斯(15914.62, -94.15, -0.59%)工业平均指数下跌94.15点,收于15,914.62点,跌幅为0.59%;纳斯达克 (4037.2, -8.06, -0.20%)综合指数下跌8.06点,收于4,037.20点,跌幅为0.20%;标准普尔500指数下跌5.74点,收于1,795.16点,跌幅为0.32%。

联储减退预期升温 欧股全线大跌。欧股周二全线大跌,美国11月ISM制造业PMI创30个月新高,加剧了人们对于美联储可能在本月晚些时候启动QE减退进程的担忧。欧股风向标泛欧斯托克600指数大跌1.5%,收报319.13点,创下自8月份以来最大单日跌幅。

原油大涨2.4%报96.04美元。纽约原油期货价格周二收盘大幅上涨2.4%,报每桶96.04美元,主要由于市场预测美国原油库存有所下降,投资者对全球需求前景感到乐观,且乌克兰发生了抗议活动。

大宗商品:纽约黄金期货合约收于每盎司1220.8美元,跌幅为0.09%,继续走低。纽约原油期货价格收于每桶96.04美元,涨幅为2.4%(油价大涨加上近期动力煤持续涨价或将刺激煤炭等板块走强)

行业聚焦

▲ 政策扶持助低毒农药迎发展机遇。近期,中央就农业生态环境问题和农业可持续发展模式进行了密集的调研,根据分析,2014年的一号文仍可能会以农业为核心,主题将有望聚焦生态农业;而在生态农业当中,低毒农药或成为政策的新着力点。(来源:中证网)

【点评】目前国家发改委正在编制的《农业环境突出问题治理总体规划(2014-2018年)》中,农药毒性问题已引起高层重视;同时,农业部还表示将从2014年开始大力推进高毒农药定点经营示范和低毒低残留农药示范补贴工作,预计低毒农药领域将迎来发展机会。二级市场上诺普信(002215)、升华拜克(600226)、扬农化工(600486)及长青集团(002391)等有望受益。

4G来了 6日至18日间或发放牌照。从3日召开的“2013移动互联网国际研讨会”上获悉,中国移动已按12月6日至18日之间发放牌照来准备市场推广活动。这意味着,4G牌照的发放窗口基本锁定6日至18日。(来源:中国资本证券网)

【点评】昨日大唐电信等概念股大涨,板块涨幅第一,已反映了此利好所对其的刺激。相关概念股:大唐电信(600198)、亨通光电(600487)、日海通讯(002313)、武汉凡谷(002194)、中兴通讯(000063)、新海宜(002089)等。

▲ 煤价连涨引出预期变化 动力煤公司触发业绩重估。仅仅两个月,环渤海动力煤价格成功实现逆转。环渤海动力煤价格指数从10月9日的年内低点530点上升到11月27日的576点,涨幅高达8.68%,尤其近四周,该指数呈现出逼空式上涨,目前已经逼近四个月新高。(来源:凤凰网)

【点评】国内动力煤价格接连大涨触发市场预期变化,也引发市场对动力煤上市公司业绩重估,业绩弹性较高的动力煤公司以及直接受益煤炭市场回暖的贸易型公司,将率先受益。相关个股:国投新集(601918)、山煤国际(600546)、潞安环能(601699)等。

▲ 合同能源管理中央财政奖励标准或提至每吨标准煤500元。日前获悉,在合同能源管理财政奖励政策中,中央财政奖励标准有望从240元/吨标准煤大幅提升至500元/吨标准煤左右。预计相关文件最快年内下发。(来源:搜狐网)

【点评】中央财政奖励标准提高将直接利好实施节能效益分享型合同能源管理项目的节能服务公司。标准提高有助于刺激企业参与的热情。相关概念股:泰豪科技(000969)、同方股份(600100)、延华智能(002178)、双良节能(600481)等。

▲ 姜洋:推动原油等战略性资源期货上市。中国证监会副主席姜洋昨日在深圳表示,当前和今后一段时间,中国证监会将扎实推进期货和衍生品市场各项工作,包括推动原油等战略性资源品种和宜农期货品种上市,发展权益类、利率类、汇率类金融衍生品;积极稳妥推进对外开放,在成熟品种上试点引入境外投资者,允许境外机构参股期货公司,支持适格期货公司开展境外期货经纪业务,设立境外分支机构;加快推动期货法立法工作。(来源:中国证券网)

【点评】期货市场当前发展迅速,各种产品陆续上市,未来随着法规的完善、产品的丰富,市场有望再获提振。利好相关期货公司。相关个股:美尔雅(600107)、弘业股份(600128)、中国中期(000996)以及中国石油(601857)、中国石化(600028)等等

▲ 江西启动农村土地流转试点产业巨头纷涉城镇化。十八届三中全会提出“建立城乡统一的建设用地市场”,一批先知先觉的产业巨头正低调进驻“城镇化”地带,并有可能从农村集体土地自由流转中获益。日前,继安徽之后,江西南昌宣布将于年底前正式启动南昌县、安义县两地的农村土地流转试点。(来源:上海证券报)

【点评】据了解,煌上煌(002695)在南昌、九江周边县有数百亩农地,正邦科技(002157)在南昌周边的吉安等地则有数千亩农地及林地。其他概念股:北大荒(600598)、辉隆股份(002556)、亚盛集团(600108)等等。

公司热点

▲华芳纺织(600273)重组方案出炉 嘉化能源作价58亿借壳。华芳纺织12月3日晚间发布重组方案,公司拟以拥有的全部资产和负债作为置出资产,与嘉化集团等96位交易对方拥有的嘉化能源100%股权的等值部分进行置换。置入资产作价超过置出资产作价的差额部分,由上市公司依据嘉化能源全体96名股东各自持有嘉化能源的股份比例向其发行股份购买。此外,公司拟以非公开发行方式募集配套资金5亿元,将用于嘉化能源拟投资建设的“热电联产机组扩建项目”。(来源:中国证券网)

【点评】本次重组后,一方面,上市公司现有资产、负债、业务、人员将被剥离出上市公司,嘉化能源蒸汽、邻对位、氯碱、脂肪醇(酸)等优质资产及业务同时注入上市公司,上市公司的资产规模、盈利能力将显著增强
 
▲ 正和股份(600759)拟定增募资31.2亿收购海外油田。正和股份12月3日晚间发布定增预案,公司拟以每股6元的价格,非公开发行5.2亿股,募资总额31.2亿元,将全部用于收购位于哈萨克斯坦滨里海盆地的石油开发企业马腾公司95%的股权。同时公司股票将于12月4日复牌。(来源:中国证券网)

【点评】本次非公开发行完成及募集资金投资项目实施完成后,公司主营业务将新增石油勘探开发业务,该项业务将成为未来正和股份的重点发展方向。

▲青龙管业(002457)拟作为主发起人筹建民营银行。青龙管业12月3日晚间公告称,公司拟使用自有资金,作为主发起人筹建民营银行。公司决定由公司董事长陈家兴先生负责,成立前期工作小组,就筹建民营银行事宜与其他企业和相关政府主管部门进行沟通和交流并依法签署相关文件。(来源:中国证券网)

【点评】该事项存在较大的不确定性,包括但不限于国家政策和法规的动向、意向合作方案的达成、合作方式的确定、国家相关部门的审批情况、公司三会审议情况等多重因素。
公司参股水电开发项目官地电第三台机组投产,将有利于参股公司的业绩向好,对公司也属于利好因素,不过预计对公司股价影响不大

▲金地集团(600383)遭安邦财险举牌 持股比例达5%。金地集团12月3日晚间公告称,公司于12月3日收到安邦财产保险股份有限公司通知,其通过二级市场交易累计持有公司股权已达到5%。(来源:中国证券网)

【点评】截至2013年11月15日,安邦财产保险股份有限公司合计持有金地集团21903.16万股,占总股本的4.90%,位列公司第三大股东。

券商晨报精华

【光大证券】诺普信(002215)渠道改善正逐步显现

    渠道正逐渐理顺。12Q3 起公司单季营收同比开始出现增长,同时费用率同比回落,显示渠道改善正在显现。在我们此次调研的销售分区,由于田间示范及其他品牌促销推广活动的加强,销售人效和市占率均有提升。

    同时14 年公司计划对广东地区的渠道进行改革,目前分区销售经理仅对全品牌的总体销售业绩负责,14 年起销售分区将有所合并,销售经理在新的分区中将专门负责“诺瑞”或“标皇兆”的销售,以期提高销售人员对相对弱势的“标皇兆”产品的推广,提升中低端市场占有率。若改革顺利,预计将进一步推动华南地区的销售增长。

    常隆化工并表将提升业绩。公司已累计使用3.7 亿元现金购入常隆化工35%的股权。由于常隆化工目前处于调整期,整体毛利率和净利率显着低于行业平均水平,我们预计若公司能如期接管,则常隆后续经营情况将有望改善。如以公司公告所述继续完成股权收购,假设常隆化工净利率提升至8%的可比公司平均水平,在不考虑摊薄的情况下,按公司以51%的股权控股计算,预计常隆化工14 年并表后将贡献EPS 0.17 元左右。

    农药制剂行业整体向好,长期看好品牌提升及渠道优化带来的营收及利润率提升。在国内经济作物播种面积占比不断上升、农业现代化推动农药替代人工的需求增加以及后续环保政策对高毒低效农药制剂打压趋严的背景下,国内制剂市场规模有望继续保持增长。而随着国内农户对农药的品牌意识不断增强,行业中具有品牌优势,可持续对渠道进行投入的优势公司将长期受益;此外,公司代理进口制剂不仅可提升渠道销售,也有利于提升公司品牌影响力,进一步巩固渠道忠诚度,发展空间广阔。

  维持“增持”的评级:
  短期常隆化工将对公司业绩增长有较显着贡献;长期农药制剂行业仍有发展空间,而公司通过对上游原药企业的整合,自身销售渠道的调整优化,及进口制剂代理业务的发展,在农药行业将保持较强的竞争力。不考虑14 年常隆化工并表,预计13-15 年公司EPS 分别为0.32 元、0.45 元和0.55 元,维持“增持”的评级。

 

【民生证券】中金岭南(000060)未来行业景气时最具竞争力的资源扩张型公司 

    一、 事件概述

    我们近日对中金岭南进行了实地调研,就目前经营与公司管理层进行了交流。公司目前经营稳定,近期正对佩利亚剩余股权收购,并将于今年底完成。

    二、 分析与判断

    公司金属资源不断扩张,为今后大发展奠定坚实基础公司主营铅、锌、铜、镍、锂、钴以及金银等产品的开采和冶炼,目前公司有色金属总储量为1170万吨,黄金8.4吨,白银4992.8吨,权益储量为836万吨,黄金4.5 吨、白银3887.8吨。冶炼产能受行业总体环境影响开工率仅50%,其中韶关冶炼厂明年预计能满产15万吨。从公司战略总的发展思路来看,公司注重对上游资源的储备,同时近几年收购海外矿的经验丰富注定了公司未来会厚积薄发。

    铅锌价格正处于周期性波谷,有反弹需求从2012年以来,LME 期铅库存大幅下降,由38万吨降至目前的23万吨;价格方面,LME 三月期铅自去年10月以来,价格一直高于现货价,长期升水300-600 美元/吨,这说明市场还是相对紧缺的。另外,国际铅锌研究小组公布的数据显示,2013年1-9月,全球铅精矿供应短缺4.6 万吨。相对铅而言,锌基本面略差于铅,2013年1-9月全球锌市供应过剩3.8万吨,这主要受钢铁行业低迷影响所致。

    整体而言,铅锌精矿销售较好,毛利率可达40%以上,但冶炼部分处于亏损,铅锌价格有成本促使的反弹需求。

    年底收购佩里亚剩余股权是股价催化剂

    公司于2009年控股收购了澳大利亚子公司佩里亚,获得了海外扩张的平台,10月底公司再次公告中金岭南(香港)矿业有限公司与佩利亚有限公司签署了《收购方案实施协议》,拟收购佩利亚除中金岭南(香港)矿业外的全部股票,总计约3.7亿股,收购价格0.35澳元/股,投资金额约为1.28亿澳元。我们认为公司收购佩里亚这个海外平台,对公司外延式发展起到了积极作用,预计本次收购给公司提升0.02元EPS。

    三、 盈利预测与投资建议公司资源储量丰富,是铅锌行业的龙头企业,待冶炼产能搬迁结束以及行业的周期从波谷上升时,则是公司大发展之时。预计2013到2015年EPS分别为0.10元、0.16元和0.20元,对应的PE 为66、40、22倍,给予公司"谨慎推荐"评级。

    四、 风险提示
    铅锌价格大幅波动,收购佩里亚剩余股权失败。

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